Theo phân tích của Yahoo Finance, nhóm 'Magnificent Seven' (gồm Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia, Tesla) cùng Broadcom (AVGO) và Oracle (ORCL) đã mất khoảng 2,7 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường trong tháng 6. Nguyên nhân đến từ việc nhà đầu tư siết chặt đánh giá đối với các công ty đang chi tiêu mạnh cho hạ tầng AI.

Áp lực lan rộng từ Magnificent Seven sang Broadcom và Oracle

Ban đầu, đợt điều chỉnh trong tháng này tập trung vào nhóm Magnificent Seven. Tuy nhiên, áp lực sau đó đã lan sang Broadcom và Oracle – hai cái tên có liên kết chặt chẽ với việc xây dựng hạ tầng AI. Sự điều chỉnh này ảnh hưởng đến cả hai mặt của hệ sinh thái AI: phần cứng và chi tiêu.

Nvidia (NVDA) và Broadcom gắn với bùng nổ phần cứng, trong khi Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL, GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) và Oracle gắn với bùng nổ chi tiêu. Apple (AAPL) và Tesla (TSLA) vẫn nằm trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tăng trưởng, vốn được coi là phái sinh gần với AI.

Chi phí xây dựng hạ tầng AI đang được thị trường định giá lại

Thị trường đang đặt giá cho chi phí xây dựng hạ tầng AI. Charlie McElligott, chiến lược gia đa tài sản tại Nomura, mô tả các hyperscaler (các công ty điện toán đám mây lớn) là 'các quỹ phòng hộ tài trợ' cho các giao dịch thắt chặt AI trên các lĩnh vực bộ nhớ, chip, quang, mạng, máy chủ và hạ tầng điện. Nói cách khác, các công ty chi tiêu cho AI cũng là nguồn doanh thu cho nhiều cổ phiếu mà nhà đầu tư đang theo đuổi.

Dòng tiền tự do của hyperscaler bị thu hẹp

Dòng tiền tự do (free cash flow) của các hyperscaler – tức tiền mặt còn lại sau chi tiêu – được dự báo sẽ giảm mạnh khi việc xây dựng AI ngày càng đắt đỏ. Dòng tiền này thường được dùng để mua lại cổ phiếu, M&A, trả cổ tức và đầu tư tương lai, đồng thời là tấm đệm tài chính mà nhà đầu tư kỳ vọng từ các nền tảng công nghệ lớn. Hiện tấm đệm đó đang bị bóp nghẹt.

Trung tâm dữ liệu, chip, điện, thiết bị mạng và hạ tầng đám mây đang trở thành 'vé vào cửa' để duy trì cuộc đua AI. Các nhà đầu tư đã dành phần lớn thời gian trong năm để thưởng cho những điểm thắt chặt thúc đẩy bùng nổ AI. Câu hỏi đặt ra là liệu Big Tech có thể tiếp tục chi trả cho những chi phí này mà không làm mất đi câu chuyện dòng tiền mà nhà đầu tư yêu thích hay không.

Các tên tuổi lớn nhất trong lĩnh vực AI không còn giao dịch chỉ dựa trên hứa hẹn doanh thu tương lai, mà dựa trên chi phí để đạt được điều đó.

Theo Yahoo Finance

Ảnh: panumas nikhomkhai / Pexels