Perp cổ phiếu trên sàn crypto đạt 1.320 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm 2026

Các sàn giao dịch tiền mã hóa đã xử lý 1.320 tỷ USD khối lượng giao dịch perp cổ phiếu và tài sản truyền thống trong 5 tháng đầu năm 2026, so với 104,21 tỷ USD của cả năm 2025, theo dữ liệu từ CoinGecko. Đây là làn sóng "cầu nối ngược" (reverse bridge) kết nối crypto với Wall Street 24/7.

Perp cổ phiếu: Khối lượng giao dịch tăng vọt lên 1.320 tỷ USD

Khoảng hai năm trước, Wall Street bắt đầu đưa tiền mã hóa vào tài chính truyền thống qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF), dịch vụ lưu ký và quỹ đầu tư. Giờ đây, các sàn crypto đang đi theo hướng ngược lại: mang cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa lên nền tảng của mình thông qua hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures, gọi tắt là perp).

Theo báo cáo của CoinGecko, khối lượng giao dịch perp gắn với tài sản truyền thống trong 5 tháng đầu 2026 đạt 1.320 tỷ USD, so với 104,21 tỷ USD của cả năm 2025. Riêng tháng 5/2026, khối lượng đạt 347,17 tỷ USD, trong khi tháng 1/2025 chỉ ở mức 230 triệu USD.

Sự tăng trưởng này đã làm thay đổi cơ cấu doanh thu của một số sàn. Gracy Chen, CEO của Bitget, cho biết: "Một năm trước, chúng tôi thậm chí không có sản phẩm perp cổ phiếu; 100% khối lượng giao dịch đến từ crypto. Một năm sau, khoảng 28% tổng khối lượng đến từ mảng cổ phiếu, chủ yếu là stock perp."

Shunyet Jan, giám đốc điều hành phụ trách cấu trúc thị trường giao dịch tại Binance, nhận định các sàn truyền thống đang bắt đầu áp dụng sản phẩm và giờ giao dịch mà crypto đi tiên phong: "Sự đổi mới của perp bắt đầu từ thế giới crypto, nhưng sau đó có thể chuyển sang tài chính truyền thống."

Perp là gì và vì sao hấp dẫn nhà đầu tư?

Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, perp không có ngày đáo hạn. Các khoản thanh toán giữa người mua và người bán, gọi là phí cấp vốn (funding rate), giúp giá perp bám sát giá tài sản cơ sở.

Trong hầu hết trường hợp, cổ phiếu không thực sự được chuyển lên sàn crypto. Stock perp chỉ là hợp đồng gắn với giá cổ phiếu, thường không mang lại quyền sở hữu, quyền biểu quyết hay các quyền lợi khi mua cổ phiếu qua nhà môi giới được quản lý.

Với nhà đầu tư tổ chức, perp giúp điều chỉnh hoặc phòng ngừa vị thế mà không cần chờ thị trường Mỹ mở cửa. Augie Ilag, nhà đầu tư tại CMT Digital, nhận định: "Với tổ chức, đây không phải câu chuyện tiếp cận, vì họ đã có môi giới và bàn giao dịch OTC; vấn đề là sự ma sát. Còn với nhà đầu tư bán lẻ ngoài nước Mỹ, đây là sự tiếp cận thực sự."

Ông dẫn ví dụ nhà đầu tư tại các thị trường có ít cổ phiếu nội địa thường không có cách đơn giản để mua cổ phiếu Tesla hay tiếp cận chỉ số S&P 500. Điển hình, S&P Dow Jones Indices đã cấp phép chỉ số chuẩn S&P 500 cho nền tảng Trade XYZ hoạt động trên blockchain Hyperliquid, tạo ra hợp đồng perp S&P 500 đầu tiên được phê duyệt chính thức trên chuỗi, cho phép cá nhân ngoài Mỹ mua bán chỉ số cổ phiếu Mỹ 24/7.

Theo CoinGecko, các sàn crypto đã niêm yết khoảng 360 tài sản tài chính truyền thống dưới dạng spot và perp từ tháng 1/2025 đến tháng 5/2026. Trung bình mỗi sàn có khoảng 75 niêm yết perp tài sản truyền thống, so với 37 niêm yết spot.

Dù tăng trưởng nhanh, quy mô thị trường vẫn khiêm tốn: khối lượng giao dịch tokenized stock-perp mới chỉ chiếm dưới 1% khối lượng giao dịch của các thị trường cổ phiếu cơ sở, dù đã tăng từ 831 triệu USD trong tháng 7/2025 lên 34 tỷ USD trong tháng 5/2026.

Coinbase, Binance và mô hình "sàn giao dịch vạn năng"

Coinbase và Binance muốn khách hàng giao dịch crypto, cổ phiếu và các sản phẩm khác ngay trong một tài khoản, mô hình mà cả hai gọi là "everything exchange" hay siêu ứng dụng tài chính.

Coinbase đang chuẩn bị cung cấp cổ phiếu và công cụ phái sinh cho khách hàng Anh sau khi được Cơ quan quản lý tài chính (FCA) cấp phép dịch vụ đầu tư theo quy định MiFID. Giấy phép cho phép Coinbase cung cấp cổ phiếu truyền thống cho khách hàng bán lẻ, cùng perp crypto, cổ phiếu và hàng hóa cho khách hàng tổ chức và nhà giao dịch nâng cao đủ điều kiện.

Keith Grose, CEO Coinbase tại Anh, cho biết: "Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là trọng tâm cốt lõi mà Coinbase muốn đưa ra thị trường." Ông cho biết mục tiêu dài hạn là gộp crypto spot, perp, cổ phiếu truyền thống và sau đó là các tài sản token hóa khác vào một nơi, cho phép khách hàng dùng vị thế tại các thị trường khác nhau làm tài sản thế chấp hoặc vay dựa trên cổ phiếu.

Binance đang thử nghiệm cho phép một số khách hàng có giá trị tài sản ròng cao dùng cổ phiếu token hóa (như Nvidia, SpaceX) làm tài sản thế chấp cho các giao dịch khác. "Bạn có thể có cổ phiếu Nvidia hoặc SpaceX dạng token hóa được đưa lên sàn của chúng tôi, và chúng tôi sẽ dùng nó làm tài sản thế chấp để bạn giao dịch thứ khác, có thể là phái sinh crypto", Shunyet Jan giải thích. Ông cho biết Binance đã mở rộng hệ thống từ chỗ chỉ nhận crypto làm tài sản thế chấp sang cả tài sản truyền thống.

Tuy vậy, các quỹ lớn vẫn chưa sẵn sàng đặt rủi ro dài hạn vào các sàn phi tập trung. Augie Ilag cho rằng các quỹ cần quy định rõ về lưu ký và bù trừ, cơ chế bảo vệ tương đương với bù trừ trung tâm và dịch vụ lưu ký dành cho nhà đầu tư tổ chức - điều "sẽ mất nhiều năm".

Hacker và lo ngại về bảo mật hợp đồng thông minh vẫn là rào cản với các nền tảng phi tập trung. "Điều hầu hết mọi người muốn không phải là tư tưởng phi tập trung, mà là một sản phẩm mạnh, như perp trên chỉ số truyền thống, có giấy phép và sự đảm bảo phía sau", Ilag nói.

Về dài hạn, các sàn crypto vẫn cần dữ liệu chuẩn (benchmark), giấy phép, ngân hàng, đơn vị lưu ký và nhà tạo lập thị trường để cung cấp sản phẩm truyền thống. "Tài sản là thứ khiến mọi người đến, vì ai cũng muốn tiếp cận. Lợi thế bền vững nằm ở tác động đến cấu trúc thị trường", Ilag nhận định.

Ý nghĩa với người đọc Việt Nam

Với nhà đầu tư Việt Nam, làn sóng này có thể mở thêm một kênh tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ ngay trên các nền tảng tiền mã hóa. Theo nhận định của chuyên gia, nhà đầu tư bán lẻ tại các thị trường ngoài nước Mỹ thường không có cách đơn giản để mua cổ phiếu Tesla hay tiếp cận chỉ số S&P 500 - nhu cầu mà stock perp có thể đáp ứng nhờ hoạt động 24/7.

Người dùng cần lưu ý rằng perp không mang lại quyền sở hữu cổ phiếu cơ sở hay các quyền lợi cổ đông. Việc các sàn như Binance, Coinbase mở rộng sang tài sản truyền thống trong cùng một tài khoản có thể tạo thêm lựa chọn, nhưng cũng đòi hỏi nhà đầu tư hiểu rõ đặc tính sản phẩm trước khi tham gia.

Theo CoinDesk

Ảnh: Leeloo The First / Pexels