Cổ phiếu Coinbase, sàn giao dịch tiền mã hóa niêm yết lớn nhất Mỹ, rơi xuống đáy 2,5 năm sau quý II/2026 không đạt kỳ vọng. Doanh thu đạt 1,22 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh đạt 208 triệu USD; cổ phiếu thu hẹp đà giảm về 150 USD, giảm khoảng 57% trong một năm.
Vì sao cổ phiếu Coinbase giảm mạnh?
Coinbase công bố báo cáo quý II/2026 vào tuần trước với kết quả thấp hơn kỳ vọng trên gần như mọi chỉ số tài chính chính. Doanh thu đạt 1,22 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh đạt 208 triệu USD; giá tiền mã hóa suy yếu cùng khối lượng giao dịch trầm lắng kéo doanh thu từ giao dịch và mảng đăng ký đi xuống.
Sau báo cáo, cổ phiếu Coinbase có lúc chạm mức thấp nhất trong khoảng 2,5 năm, trước khi thu hẹp đà giảm về quanh 150 USD. So với một năm trước, cổ phiếu vẫn giảm khoảng 57%. Phần lớn chuyên gia Phố Wall cho rằng nguyên nhân đến từ môi trường giao dịch tiền mã hóa khắc nghiệt, không phải vấn đề riêng của công ty.
Hướng dẫn quý III/2026 cũng thấp hơn mức đồng thuận, khiến nhiều tổ chức cắt giảm ước tính. JPMorgan cho rằng kết quả phản ánh “môi trường tiền mã hóa khó khăn” với “dư địa lợi nhuận hạn chế từ sản phẩm mới”, đồng thời hạ giá mục tiêu tháng 12/2026 xuống 148 USD từ 196 USD, giữ khuyến nghị Overweight. Mizuho hạ mục tiêu xuống 155 USD từ 200 USD và gọi Coinbase là “thương hiệu tốt” đang đối mặt với “bài toán khó hơn”. Benchmark cắt mục tiêu từ 270 USD xuống 230 USD.
| Tổ chức | Giá mục tiêu | Khuyến nghị |
|---|---|---|
| JPMorgan | 196 USD xuống 148 USD | Overweight |
| Mizuho | 200 USD xuống 155 USD | Không nêu |
| Benchmark | 270 USD xuống 230 USD | Không nêu |
Cantor Fitzgerald gọi đây là “một quý ảm đạm nữa” do giá tiền mã hóa suy yếu; Oppenheimer cho rằng sự thiếu hụt bắt nguồn từ yếu kém chung của thị trường, không phải vấn đề vận hành.
Doanh thu mới chưa đủ bù đắp mảng giao dịch sụt giảm
Coinbase đang cố gắng trở thành “sàn giao dịch đa năng” theo cách gọi của Bernstein, mở rộng sang stablecoin, thanh toán, tài sản thế giới thực được token hóa, thị trường dự đoán và phái sinh. Thị trường dự đoán đạt mức doanh thu hàng năm hóa 100 triệu USD; gói đăng ký trả phí Coinbase One vượt 1 triệu thuê bao. Hợp tác với Circle phát hành stablecoin USDC được gia hạn theo điều kiện hiện tại, giúp gỡ bỏ mối lo lớn của nhà đầu tư.
Tuy vậy, giới phân tích đồng thuận rằng các mảng mới chưa đủ lớn và ổn định để thay thế doanh thu giao dịch sụt giảm. Clear Street cho rằng chúng mới chỉ là “kỳ vọng” chứ chưa đóng góp đáng kể vào lợi nhuận; Compass Point nhận xét các mảng này “gần như không tạo ra thay đổi”. Barclays thậm chí nói thị trường dự đoán và phái sinh bán lẻ “không” mang lại động lực như quý trước.
Điểm sáng hiếm hoi là thị phần khối lượng giao dịch tiền mã hóa toàn cầu của Coinbase đạt kỷ lục 10,3%, tăng quý thứ ba liên tiếp. Các nhà phân tích tại Benchmark, Oppenheimer, Clear Street và Cantor coi đây là bằng chứng khối lượng giao dịch đang dồn về các sàn lớn có quản lý trong giai đoạn căng thẳng. Khối lượng phái sinh vẫn đi ngang trong khi ban lãnh đạo cho biết thị trường phái sinh chung giảm ở mức hai chữ số.
Robinhood nổi lên là đối thủ đáng gờm
Bernstein giữ khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu 330 USD, mức cao nhất trong các báo cáo phân tích, nhưng chỉ ra thách thức cạnh tranh từ Robinhood. Robinhood đã vượt lên ở mảng thị trường dự đoán nhờ sàn Rothera tích hợp, đạt quy mô khoảng 600 triệu USD mỗi năm so với khoảng 100 triệu USD của Coinbase. Mizuho cảnh báo Robinhood đang “giành miếng ăn” của Coinbase và trở thành nền tảng được nhà giao dịch bán lẻ phổ thông lựa chọn.
Cuộc tranh luận lớn nhất giữa các nhà phân tích là kỳ vọng cho những quý tới. Barclays – với khuyến nghị Underweight – nói doanh thu tháng 7 và hướng dẫn quý III cho thấy ước tính đồng thuận vẫn quá cao, dự báo lợi nhuận sẽ giảm nếu hoạt động giao dịch không phục hồi. Compass Point cảnh báo hy vọng về một sự phục hồi có thể còn quá sớm.
Ở chiều ngược lại, William Blair cho rằng đợt bán tháo sau báo cáo là cơ hội mua vào, vì Coinbase vẫn là bên hưởng lợi lớn nhất nếu thị trường tiền mã hóa phục hồi. Mark Palmer của Benchmark viết rằng quý vừa qua “tiếp tục xác nhận sự chuyển đổi chiến lược” mà công ty theo đuổi trong suốt khoảng ba năm. Đa số các tổ chức lạc quan vẫn giữ khuyến nghị Mua hoặc Outperform dù hạ giá mục tiêu.
Ý nghĩa với người đọc Việt Nam
Coinbase là một trong những sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất toàn cầu, trong khi tiền mã hóa là kênh đầu tư thu hút sự quan tâm của một bộ phận nhà đầu tư Việt Nam. Kết quả kinh doanh của Coinbase phản ánh trực tiếp sức khỏe của thị trường tài sản số thế giới, yếu tố ảnh hưởng đến môi trường giao dịch chung của các nhà đầu tư trong nước. Ngoài ra, cổ phiếu Coinbase niêm yết trên sàn Mỹ là mã công nghệ đáng chú ý để nhà đầu tư Việt theo dõi khi đánh giá dòng vốn toàn cầu vào tiền mã hóa.
Theo Northeast Times
Ảnh: WorldSpectrum / Pixabay
