Lợi nhuận S&P 500 tăng 30% nhờ 'ảo thuật' kế toán từ đầu tư chéo AI

Hỏa Tốc 24h · 19:17, 20/06/2026 · 1 lượt xem

Gần một nửa mức tăng trưởng lợi nhuận 30% của chỉ số S&P 500 trong quý vừa qua đến từ khoản lãi đầu tư chéo giữa các ông lớn công nghệ vào các startup AI, thay vì từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, theo phân tích của giáo sư tài chính Đại học Florida.

Lợi nhuận S&P 500 tăng 30% nhờ 'ảo thuật' kế toán từ đầu tư chéo AI

Chỉ số S&P 500 báo cáo tăng trưởng lợi nhuận gần 30% trong quý vừa qua, nhưng gần một nửa mức tăng này đến từ một dạng 'biến dạng thu nhập' kế toán, theo giáo sư tài chính Baolian Wang của Đại học Florida. Cụ thể, các khoản đầu tư chéo giữa những gã khổng lồ công nghệ đại chúng vào các startup AI như Anthropic và OpenAI đã thổi phồng lợi nhuận báo cáo, tạo ra vòng lặp phản hồi khiến thị trường tưởng rằng đà tăng được hỗ trợ vững chắc bởi lợi nhuận tăng vọt.

Khoản mục 'thu nhập khác' bỗng thành cỗ máy bóp méo lợi nhuận

Trong báo cáo tài chính của Alphabet Inc. (công ty mẹ Google), một khoản mục truyền thống gọi là 'other income (expense)' – vốn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ – đã đạt 38 tỷ USD trong quý vừa qua, chiếm 60% lợi nhuận ròng của công ty. Con số này gần gấp ba lần tổng lợi nhuận cả năm 2025 của Royal Bank of Canada, ngân hàng sinh lời nhất Canada. Giáo sư Wang nhận xét: 'Trong lịch sử, khoản mục này chỉ là sai số làm tròn. Hôm nay, nó là cỗ máy bóp méo thu nhập khổng lồ.'

Alphabet là nhà đầu tư lớn nhất vào Anthropic, startup đứng sau dòng mô hình AI Claude. Khoản đầu tư này giúp Alphabet vượt xa dự báo lợi nhuận quý vừa qua. Tương tự, Amazon.com Inc. vượt ước tính lợi nhuận quý I hơn 70% nhờ khoản lãi giấy 16 tỷ USD từ cổ phần tại Anthropic. Nvidia Corp. cũng báo cáo 16 tỷ USD lãi phi hoạt động trong quý I.

Vòng lặp phản hồi: Các ông lớn tự thổi phồng lẫn nhau

Cơ chế vận hành như sau: Đầu tiên, các công ty đại chúng cam kết số tiền khổng lồ vào các startup AI như Anthropic và OpenAI. Tiếp theo, cuộc chạy đua vũ trang AI đẩy định giá các công ty tư nhân này lên cao. Các gã khổng lồ công nghệ niêm yết sau đó đánh giá lại giá trị cổ phần nắm giữ, tạo ra lãi giấy giúp báo cáo lợi nhuận quý tăng vọt. Kết quả là thị trường nhìn thấy lợi nhuận tăng trưởng mạnh, củng cố đà tăng của chỉ số chứng khoán.

Giáo sư Wang chỉ ra rằng nếu loại bỏ các hiệu ứng một lần này, tăng trưởng lợi nhuận quý vừa qua của S&P 500 chỉ là 16%, thay vì 29% như báo cáo. Ông cảnh báo: 'Bằng cách để thế giới đầu tư mạo hiểm biến động, kém thanh khoản chi phối lợi nhuận ròng công bố, thị trường đã tạo ra một điểm mù khổng lồ.'