Michael Burry cảnh báo về 'quả bom' tín dụng tư nhân liên quan AI

Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với biệt danh 'Đại không đầu' nhờ chiến lược bán khống thành công trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, vừa đưa ra cảnh báo mới nhất: các chứng khoán nợ liên quan đến AI đang chất đống trong thị trường tín dụng tư nhân, tiềm ẩn nguy cơ gây ra vấn đề lớn. Trong bài đăng trên Substack, Burry chỉ ra rằng các công ty bảo hiểm do quỹ đầu tư tư nhân kiểm soát đang tích lũy các công cụ tín dụng rủi ro cao, kém thanh khoản trên bảng cân đối kế toán của họ trong những năm gần đây.

Nguy cơ sụp đổ AI và gánh nặng cho người nộp thuế

Burry dẫn một bài nghiên cứu về xu hướng các công ty cổ phần tư nhân mua lại các công ty bảo hiểm và bơm vào đó lượng lớn chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản, đồng thời nhấn mạnh rằng phần lớn các khoản đầu tư này gần đây có liên quan đến AI. Ông viết: 'Những tài sản được chứng khoán hóa và chứng khoán có cấu trúc này ngày càng được rót từ các trung tâm dữ liệu và cho thuê chip.' Burry lo ngại rằng một cuộc suy thoái AI có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền, khiến dòng vốn tài trợ cho xây dựng trung tâm dữ liệu bị cắt giảm – vốn đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng của kinh tế Mỹ.

Burry: Lãi suất cao là chất xúc tác cho cuộc thanh lý

Trong thời gian dài, Burry liên tục bày tỏ lo ngại về bong bóng AI và những rắc rối đang hình thành trong ngành tín dụng tư nhân. Đầu năm nay, ông tuyên bố bán khống một số công ty công nghệ hàng đầu như Nvidia và Palantir. Tháng 4, ông nhận định tín dụng tư nhân và cổ phần tư nhân đã đến 'hồi kết'. Burry đặt câu hỏi: điều gì sẽ buộc các công ty tín dụng tư nhân đang tranh nhau tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI phải 'thanh lý'? Ông chỉ ra 'lãi suất cao kéo dài có thể là chất xúc tác'. Ông lưu ý rằng trong 5 năm qua, lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh, khiến nhiều cơ chế vay nợ trong lõi hệ thống cổ phần tư nhân – tín dụng tư nhân ngày càng khó duy trì.

Rủi ro hệ thống: Bảo hiểm và gánh nặng xã hội hóa

Rủi ro lớn nhất mà Burry và các tác giả của bài nghiên cứu lo ngại nằm ở sự khác biệt của các công ty bảo hiểm: khi khủng hoảng xảy ra, họ được hỗ trợ bởi các chương trình bảo lãnh quốc gia, và người nộp thuế phải gánh chịu rủi ro. Burry cho rằng sự sụp đổ của AI khiến các khoản đầu tư tín dụng do công ty bảo hiểm nắm giữ phát nổ có thể tạo ra rủi ro hệ thống, bởi hệ thống cơ sở hạ tầng của bảo hiểm có khả năng 'xã hội hóa tổn thất nhanh hơn cả bảo hiểm tiền gửi liên bang trong ngân hàng'. Burry khẳng định các công ty cổ phần tư nhân đang 'câu giờ', nhưng nếu lãi suất tiếp tục tăng, tình trạng này sẽ không thể kéo dài.

Ảnh: Acres of Film / Pexels