Chiến lược gia Dominic Pappalardo của Morningstar Wealth dự báo cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu châu Mỹ Latinh sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường trong quý 3, trong khi khuyến nghị tránh xa tín dụng doanh nghiệp Mỹ và chuyển sang trái phiếu chính phủ các nước phát triển. Tính đến ngày 30/6, chỉ số Morningstar US Small Cap Index đã tăng 14,0% từ đầu năm, vượt xa mức tăng 10,7% của chỉ số Morningstar US Market. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang dẫn trước cổ phiếu vốn hóa lớn khoảng 6 điểm phần trăm và dẫn trước toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ 3,3 điểm phần trăm.

Tại sao cổ phiếu vốn hóa nhỏ lại hấp dẫn?

Pappalardo cho rằng đà tăng âm thầm của cổ phiếu vốn hóa nhỏ có dư địa để tiếp tục. Nhóm cổ phiếu này đã hoạt động kém hơn so với các cổ phiếu vốn hóa lớn và trung bình trong 15 năm qua, nhưng hiện đang được định giá rẻ hơn tương đối so với cổ phiếu vốn hóa lớn. Ông chỉ ra rằng 40% chỉ số S&P 500 chỉ đến từ 10 cổ phiếu hàng đầu, trong đó 9 cổ phiếu thuộc lĩnh vực công nghệ hoặc liên quan đến công nghệ. Ngược lại, 10 cổ phiếu vốn hóa nhỏ lớn nhất chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ hơn nhiều trong các chỉ số vốn hóa nhỏ. Morningstar Wealth đang nắm giữ vị thế quá cân lớn nhất trong danh mục cổ phiếu Mỹ ở nhóm vốn hóa nhỏ. Quỹ Morningstar US Equity Fund (MSTQX) có 10,2% danh mục đầu tư vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ, cao hơn nhiều so với mức trung bình 4,2% của nhóm quỹ vốn hóa lớn pha trộn.

Tại sao nên tránh tín dụng doanh nghiệp Mỹ và chuyển sang trái phiếu chính phủ?

Pappalardo cho biết nhóm của ông hoài nghi về tín dụng doanh nghiệp Mỹ vì chênh lệch lợi suất (spread) vẫn ở mức thấp lịch sử. “Các chỉ số cơ bản về tín dụng vẫn ổn, thậm chí khá mạnh, nhưng chúng tôi không tin rằng nhà đầu tư được đền bù xứng đáng cho rủi ro tín dụng bổ sung,” ông nói. Thay vào đó, nhóm đã thay thế tín dụng doanh nghiệp bằng trái phiếu chính phủ các nước phát triển trong tài khoản khách hàng, sử dụng quỹ Vanguard Total International Bond Index Fund ETF Shares (BNDX). Pappalardo thừa nhận bất lợi của việc giảm tỷ trọng tín dụng là từ bỏ lợi suất và thu nhập, nhưng ông cho rằng nhà đầu tư có thể mua một rổ trái phiếu chính phủ toàn cầu của các nước phát triển và thu được lợi suất cao hơn trái phiếu kho bạc Mỹ. Các quốc gia như Nhật Bản, Anh và Pháp nằm trong nhóm này.

Cổ phiếu châu Mỹ Latinh sẽ tăng nhờ giá dầu cao?

Pappalardo cho biết luận điểm đầu tư tăng giá đối với cổ phiếu châu Mỹ Latinh thực sự xuất hiện vào tháng 3, sau khi cuộc chiến Iran bắt đầu. Thông thường, trong môi trường ngại rủi ro, thị trường mới nổi tụt hậu so với thị trường phát triển. Nhưng châu Mỹ Latinh bao gồm các nước xuất khẩu năng lượng như Brazil (nhà sản xuất dầu thô lớn nhất khu vực và là nhà xuất khẩu toàn cầu lớn), cùng với Mexico, Colombia, Venezuela, Ecuador, Argentina, Trinidad và Tobago, Peru và Bolivia. “Định giá trở nên hấp dẫn hơn khi giá giảm, nhưng chính các quốc gia đó lại được hưởng lợi từ gió ngược kinh tế khi mặt hàng xuất khẩu chính của họ là dầu tăng giá. Đó thực sự là chất xúc tác để tăng tỷ trọng đầu tư vào thị trường mới nổi,” ông nói. Nhóm đã thêm quỹ iShares Latin America 40 ETF (ILF) vào tài khoản khách hàng. Mặc dù chênh lệch định giá đã thu hẹp, Pappalardo vẫn thích Brazil. Tuy nhiên, ở các thị trường mới nổi khác, ông tránh xa Hàn Quốc và Đài Loan vì đã tăng mạnh trong năm nay. Ông vẫn giữ cổ phiếu Trung Quốc, sử dụng quỹ iShares MSCI China ETF (MCHI) và danh mục thị trường mới nổi rộng hơn của Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund ETF Shares (VWO).

Theo Morningstar

Ảnh: RDNE Stock project / Pexels