Ned Davis Research (NDR) vừa đưa ra cảnh báo rằng hoạt động mua lại cổ phiếu (buyback) của các công ty trong chỉ số S&P 500 đang suy yếu, một dấu hiệu tiềm ẩn cho thấy thị trường có thể đối mặt với rủi ro. Theo phân tích của NDR dựa trên dữ liệu từ S&P, tổng giá trị mua lại cổ phiếu ròng trong quý I/2026 đã giảm xuống dưới 1.000 tỷ USD, sau khi vượt mốc này trong cả bốn quý của năm 2025.

Mua lại cổ phiếu giảm mạnh ở lĩnh vực viễn thông và công nghệ

Sự sụt giảm tập trung chủ yếu ở hai lĩnh vực từng dẫn đầu xu hướng mua lại là viễn thông (Communications) và công nghệ (Technology). Trong lĩnh vực viễn thông, giá trị mua lại ròng trong quý I/2026 chỉ còn khoảng 186 tỷ USD, giảm mạnh so với đỉnh gần đây trên 230 tỷ USD. Trong khi đó, lĩnh vực công nghệ ghi nhận mức mua lại ròng 250 tỷ USD, thấp hơn so với đỉnh trên 260 tỷ USD.

Nguyên nhân: Chi tiêu vốn khổng lồ và nợ tăng cao

NDR chỉ ra rằng dữ liệu tổng hợp về mua lại cổ phiếu đang che giấu thực tế là ngày càng nhiều công ty không có đủ khả năng tài chính để mua lại cổ phiếu như trong thập kỷ qua. Nguyên nhân chính đến từ việc các ông lớn công nghệ như Alphabet, Meta, Microsoft và Amazon đẩy mạnh chi tiêu vốn (capex), đặc biệt là đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Theo ước tính của nhà đầu tư kỳ cựu Gene Munster, chi tiêu vốn tại bốn công ty này dự kiến tăng 77% trong năm 2026.

Goldman Sachs trước đó cũng nhận định rằng chi tiêu vốn khổng lồ đang diễn ra với chi phí là các chương trình mua lại cổ phiếu, và sự suy giảm này tập trung chủ yếu ở lĩnh vực công nghệ. Hơn nữa, các khoản chi tiêu ngày càng được tài trợ bằng nợ. Theo phân tích của FactSet, tỷ lệ nợ tăng thêm hàng năm so với chi tiêu vốn tại năm công ty gồm Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle đã tăng từ 9% lên 32% kể từ năm 2024.

Dòng tiền tự do có thể về 0 hoặc âm

FactSet cũng dự báo dòng tiền tự do (free cash flow) tại Amazon, Meta và Oracle trong năm tài chính này có thể tiến gần đến mức 0 hoặc chuyển sang âm. Điều này càng làm gia tăng áp lực lên khả năng mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp. Trong bối cảnh thị trường đang chịu biến động mạnh trong lĩnh vực AI vào mùa hè này, các nhà đầu tư ngày càng thận trọng và chuẩn bị cho những biến động lớn hơn.

Theo Business Insider

Ảnh: StockRadars Co., / Pexels