Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung ngày 24/7 đã viện dẫn sự kiện bong bóng bất động sản Nhật Bản vỡ hồi đầu thập niên 1990, cảnh báo nguy cơ Hàn Quốc có thể rơi vào 'thời kỳ mất mát' kéo dài hàng chục năm nếu không kiểm soát kịp thời. Phát biểu tại một hội thảo chính sách bất động sản, ông Lee cho biết nhiều người dân lo ngại Hàn Quốc sẽ lặp lại kịch bản Nhật Bản, nơi thị trường chứng khoán và bất động sản đồng loạt sụp đổ, kéo theo tăng trưởng kinh tế trì trệ suốt hai thập kỷ.

Bất động sản chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản hộ gia đình Hàn Quốc

Theo số liệu đến cuối tháng 3/2025, bất động sản chiếm tới 75,8% tổng tài sản của các hộ gia đình Hàn Quốc, trong khi tài sản tài chính chỉ chiếm 24,2%. Tổng thống Lee nhấn mạnh rằng bất động sản là tài sản có tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu tài sản hộ gia đình, và Hàn Quốc là một trong những quốc gia có tỷ lệ tập trung tài sản vào bất động sản cao nhất thế giới. Chính quyền của ông đã nhiều lần cố gắng hướng dòng vốn từ thị trường bất động sản nóng sang thị trường tài chính, nhưng hiệu quả còn hạn chế.

Chuyên gia cho rằng lo ngại khủng hoảng bị thổi phồng

Nhiều nhà kinh tế cho rằng nỗi lo Hàn Quốc tái diễn kịch bản Nhật Bản là quá đáng. Bà Kang Min-joo, chuyên gia kinh tế cao cấp về Hàn Quốc và Nhật Bản tại ING, nhận định xác suất bong bóng bất động sản Hàn Quốc vỡ hoàn toàn là rất thấp. Bà giải thích rằng Hàn Quốc đã duy trì chính sách kiểm soát tín dụng chặt chẽ trong nhiều năm, với tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV) tại khu vực Seoul hiện phổ biến dưới 40%, giảm mạnh so với mức tối đa 80% trước đây.

Ông Gareth Leather, chuyên gia kinh tế cao cấp châu Á tại Capital Economics, cũng đồng tình rằng sự hoảng loạn bị phóng đại. Ông chỉ ra rằng giá nhà tăng nhanh chỉ tập trung ở Seoul, và ngay cả tại thủ đô, giá hiện chỉ cao hơn 10% so với tháng 1/2022. Trong khi đó, giá nhà tại các thành phố như Busan đã giảm xuống còn 80% so với mức tháng 1/2022. Yêu cầu trả trước cao giúp giảm nguy cơ vỡ nợ và nợ xấu ngân hàng, từ đó hạn chế rủi ro ổn định tài chính.

So sánh với Nhật Bản: Điểm tương đồng và khác biệt

Mặc dù các chuyên gia cho rằng Hàn Quốc khó lặp lại cuộc khủng hoảng kép năm 1990 của Nhật Bản, hai nền kinh tế có nhiều điểm tương đồng về cấu trúc tài chính và xu hướng nhân khẩu học. Bà Ma Tieying, chuyên gia kinh tế cao cấp tại DBS Bank, lưu ý rằng tỷ lệ tín dụng trên GDP và tỷ trọng vốn hóa thị trường chứng khoán của Hàn Quốc đều ở mức gần với Nhật Bản thời kỳ trước khi bong bóng vỡ, khiến nước này dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài.

Tuy nhiên, khác với Nhật Bản thời kỳ đó, Hàn Quốc không chứng kiến dòng vốn ồ ạt đổ vào và đồng nội tệ tăng giá liên tục. Điều này cho phép Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có dư địa chính sách tiền tệ linh hoạt hơn. Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã chủ động can thiệp sớm hơn so với Nhật Bản để đối phó với lạm phát và mất cân bằng tài chính.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc biến động mạnh

Trong bối cảnh đó, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đang dao động quanh mức 6.700 điểm, với biên độ biến động lớn do phụ thuộc nhiều vào hai cổ phiếu trụ cột là Samsung Electronics và SK Hynix. Tính đến 15h32 ngày 24/7 theo giờ Nhật Bản, KOSPI đóng cửa ở 6.690,62 điểm, giảm 406,27 điểm (tương đương 5,72%). Trước đó, hồi tháng 1/2026, chỉ số này đã từng vượt mốc 5.000 điểm nhờ sự bùng nổ của ngành chip do AI thúc đẩy, sau khi ông Lee Jae-myung đặt mục tiêu đưa KOSPI lên 5.000 điểm trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2025.

Ảnh: Pexels / Pixabay