Cổ phiếu của Micron Technology (mã: MU) đã tăng khoảng 8 lần trong năm qua, đưa vốn hóa thị trường của công ty vượt mốc 1.000 tỷ USD (khoảng 161 nghìn tỷ yen, với tỷ giá 1 USD = 161 yen). Động lực chính cho sự tăng trưởng này là bộ nhớ băng thông cao (HBM), loại bộ nhớ được sử dụng kết hợp với các bộ tăng tốc AI của Nvidia (NVDA) và AMD (AMD), đóng vai trò cốt lõi trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

HBM thay đổi cấu trúc thị trường bộ nhớ truyền thống

Trước đây, ngành bộ nhớ là một trong những lĩnh vực biến động nhất của ngành bán dẫn, với thị trường DRAM trải qua chu kỳ bùng nổ và suy thoái cứ sau 3-4 năm. Tuy nhiên, lần này các điều kiện thị trường có vẻ khác biệt. Khách hàng AI bắt đầu ký hợp đồng cung cấp nhiều năm, và nhu cầu tập trung vào một số ít siêu quy mô (hyperscalers). Hơn nữa, HBM không được bán như một sản phẩm thương mại độc lập mà được tích hợp chặt chẽ với các bộ tăng tốc AI.

HBM không còn là bộ nhớ thương mại thông thường. Trong khi DRAM thông thường được gắn vào khe cắm bộ nhớ độc lập, HBM sử dụng công nghệ đóng gói bán dẫn tiên tiến để tích hợp trực tiếp với bộ tăng tốc AI. Ngoài ra, HBM phải được thiết kế chung và chứng nhận cho một thế hệ GPU cụ thể, khiến quá trình đánh giá mất nhiều thời gian hơn so với DRAM thông thường. Vì HBM là một phần của gói GPU, mỗi thế hệ GPU mới thường yêu cầu một thế hệ HBM tương ứng.

Khách hàng tập trung: lợi thế và rủi ro

Sự thay đổi này đang làm thay đổi cơ cấu khách hàng của Micron. Trước đây, công ty cung cấp bộ nhớ cho nhiều nhà sản xuất PC, OEM máy chủ và nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Hiện tại, nhu cầu HBM tập trung chủ yếu vào Nvidia, AMD và một số siêu quy mô phát triển chip AI riêng.

Việc chứng nhận kéo dài có lợi cho Micron. Một khi nhà cung cấp bộ nhớ được phê duyệt cho một GPU cụ thể, khách hàng khó có thể thay đổi nhà cung cấp vì việc xác minh và áp dụng nhà cung cấp mới có thể mất nhiều năm, không chỉ vài quý. Điều này tạo ra rào cản chuyển đổi lớn và giúp Micron dễ dàng dự báo doanh thu hơn.

Tuy nhiên, sự tập trung khách hàng cũng tiềm ẩn rủi ro. Chỉ cần một trong các khách hàng GPU hoặc siêu quy mô chính giảm chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI, doanh thu HBM của Micron có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Trong các chu kỳ thị trường bộ nhớ trước đây, khi nhu cầu ở một thị trường suy giảm, nhu cầu ở thị trường khác thường bù đắp. Nhưng với HBM, do khách hàng và ứng dụng hỗ trợ nhu cầu bị hạn chế, khả năng bù đắp này khá yếu.

Theo Forbes JAPAN

Ảnh: William Warby / Pexels