Tuần từ 27/7 đến 31/7, chứng khoán AI toàn cầu chao đảo vì loạt tin tức từ Trung Quốc và tâm lý lo ngại quanh Nvidia. CXMT tăng 466% ngay phiên đầu niêm yết, Kospi giảm 11,5% trong phiên 28/7, và Nvidia mất hơn 5%, bị Apple soán ngôi công ty lớn nhất thế giới vào 30/7.
Chứng khoán AI tuần qua diễn biến ra sao?
Mọi chuyện bắt đầu từ thứ Hai 27/7 khi CXMT, nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc, chính thức niêm yết trên sàn chứng khoán Thượng Hải và ngay lập tức tăng vọt 466%, đưa giá trị vốn hóa lên 3,3 nghìn tỷ nhân dân tệ (365 tỷ bảng Anh). Cùng ngày, xuất hiện thông tin Trung Quốc đã tự phát triển công cụ quang khắc cực tím sâu – kỹ thuật cốt lõi trong chuỗi cung ứng chip mà trước đây chỉ có ASML của Hà Lan nắm độc quyền.
Ngay sau đó, cổ phiếu liên quan đến AI, đặc biệt là các nhà sản xuất chip, đồng loạt giảm trên toàn cầu. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc mất 11,5% vào thứ Ba 28/7 và tiếp tục giảm 6% vào thứ Tư 29/7, chịu áp lực từ hai gã khổng lồ SK Hynix và Samsung Electronics.
Sang thứ Năm 30/7, chỉ số công nghệ Nasdaq của Mỹ có lúc rơi vào vùng điều chỉnh khi giảm hơn 10% so với đỉnh gần nhất, trước khi hồi lại. Cổ phiếu Nvidia mất hơn 5% trong phiên này, qua đó bị Apple vượt mặt để trở thành công ty niêm yết lớn nhất thế giới.
Thứ Sáu 31/7 chứng kiến sự bật tăng mạnh mẽ sau khi kết quả kinh doanh khả quan của Amazon và Microsoft xoa dịu nhà đầu tư. Kospi nhảy vọt gần 20%, dù vậy tuần giảm vẫn khiến chỉ số này ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ đỉnh điểm khủng hoảng tài chính toàn cầu tháng 10/2008.
| Đối tượng | Diễn biến |
|---|---|
| CXMT | Tăng 466% trong phiên đầu niêm yết 27/7 |
| Kospi | Giảm 11,5% (28/7), giảm 6% (29/7), tăng gần 20% (31/7) |
| Nasdaq | Giảm hơn 10% so với đỉnh, có lúc vào vùng điều chỉnh (30/7) |
| Nvidia | Mất hơn 5% (30/7), bị Apple soán ngôi |
CXMT có phải mối đe dọa thực sự với Nvidia?
Sự ra mắt của CXMT được đánh giá ấn tượng, nhưng công ty này được cho là mang lại lợi ích cho nền kinh tế AI toàn cầu hơn là mối đe dọa. CXMT sản xuất chip DRAM – loại chip lưu trữ dữ liệu mà các chip AI khác sử dụng để tính toán. Thế giới đang thiếu hụt DRAM, khiến điện thoại và máy tính dự kiến sẽ đắt đỏ hơn nhiều. Tuy nhiên, DRAM không phải là GPU – loại chip then chốt, được ví như "bộ não" của hệ thống AI.
Vì vậy, CXMT không phải mối đe dọa với Nvidia – nhà sản xuất GPU lớn nhất và là công ty duy nhất có lợi nhuận từ AI trong số các công ty lớn nhất. Sản phẩm của họ bổ trợ, không cạnh tranh trực tiếp.
Tuy nhiên, CXMT có thể là đối thủ của SK Hynix và Micron – hai hãng sản xuất chip nhớ. Alvin Nguyen, nhà phân tích tại công ty nghiên cứu Forrester, nhận định việc bán tháo các cổ phiếu này là "phản ứng thái quá", bởi tình trạng thiếu chip nhớ toàn cầu có thể kéo dài đến năm 2030. Ông nói: "SK Hynix, Micron và các hãng khác hiện không thể sản xuất đủ chip nhớ... nhu cầu vẫn tiếp tục tăng cao hơn nữa."
Công cụ quang khắc Trung Quốc: mối lo lớn hơn?
Điều đáng lo ngại hơn là thông tin Trung Quốc có thể chế tạo công cụ quang khắc. Đây về cơ bản là những chiếc laser cực kỳ chính xác, cho phép các nhà sản xuất chip khắc những đường mảnh nhất thế giới lên các tấm silicon. Trước nay, chỉ ASML mới có thể sản xuất những cỗ máy như vậy.
Nếu những thông tin trong tuần qua là chính xác, về lý thuyết Trung Quốc có thể tạo ra GPU cạnh tranh với Nvidia – điều này sẽ gây rắc rối cho công ty lớn nhất thế giới và do đó là Phố Wall. Nhưng một đối thủ thực sự vẫn còn cách nhiều năm.
Nguyen nhận định: "Các nhà máy sản xuất chip như tôi biết vẫn cần nhiều năm để phát triển." Mark Boost, CEO của công ty điện toán đám mây Anh Civo, đồng tình: "Các nhà đầu tư đang phản ứng thái quá với mối đe dọa ngắn hạn. Việc sản xuất một số cỗ máy quang khắc là một thắng lợi mang tính biểu tượng lớn, nhưng không phải là sự thay thế thương mại cho ASML chỉ sau một đêm. Các nhà máy chip vận hành dựa trên hiệu quả và năng suất, và cho đến khi các công cụ của Trung Quốc đạt được độ tin cậy như phương Tây, sự thống trị toàn cầu của ASML vẫn được bảo vệ về mặt cấu trúc bên ngoài Trung Quốc đại lục."
Về dài hạn, những tiến bộ tuần qua có thể thay đổi cuộc chơi trong nền kinh tế AI, mặc dù chúng có thể đã được dự đoán trước. Do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ, Trung Quốc gần như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phát triển năng lực nội địa.
Chris Beauchamp, nhà phân tích thị trường trưởng tại IG – một công ty giao dịch cổ phiếu trực tuyến, nhận xét: "Các công ty chip Trung Quốc này có vẻ sẵn sàng làm với các nhà sản xuất chip lớn những gì họ đã làm với thép, ô tô và nhiều ngành công nghiệp khác – đó là phá giá và cạnh tranh bằng giá."
Vì sao Nvidia khiến nhà đầu tư bất an?
Tuần điều chỉnh vừa qua có thể là phản ứng thái quá, nhưng cũng là phản ứng hợp lý trước một nền kinh tế AI vòng tròn và cực kỳ thiếu minh bạch, vốn phụ thuộc nặng nề vào số phận của một công ty duy nhất: Nvidia.
Cổ phiếu Nvidia đang dần hồi phục trở lại, nhưng vẫn thấp hơn so với tuần trước. Một yếu tố góp phần khiến nhà đầu tư lo lắng là thông tin tờ Wall Street Journal hôm Chủ nhật 26/7 đưa tin Nvidia đang xem xét cung cấp khoản hậu thuẫn 250 tỷ USD (186 tỷ bảng Anh) cho OpenAI cho một dự án trung tâm dữ liệu lớn. Điều này xảy ra khoảng nửa năm sau khi thỏa thuận 100 tỷ USD giữa hai bên đổ vỡ.
Theo Morningstar, đây là một yếu tố quan trọng khiến Nvidia giảm điểm trong tuần. Sự lo lắng tiềm ẩn là Nvidia đã trở thành "ngân hàng trung ương của AI" – nâng đỡ phần lớn nền kinh tế và thị trường chứng khoán toàn cầu theo những cách mà hầu hết mọi người, kể cả nhà đầu tư, đều không hiểu rõ.
Nhiều người tin rằng điều này không thể kéo dài mãi. Điều gì sẽ xảy ra ở phía bên kia thì ít rõ ràng hơn. Alvin Nguyen nhận định: "Nvidia biết con đà điểu hái ra tiền rồi sẽ cạn. Ai cũng chờ họ sụp đổ. Tôi không chắc điều đó sẽ xảy ra vì những gì họ làm vẫn có giá trị... đến một lúc nào đó trong tương lai, họ sẽ không còn là một trong những công ty giá trị nhất thế giới nữa. Có thể họ chỉ còn đáng giá 2 nghìn tỷ USD. Vẫn khá tốt."
Theo The Guardian
Ảnh: 3844328 / Pixabay
