Forrester cảnh báo OpenAI và Anthropic đối mặt thách thức khi IPO, Mỹ có thể nắm 5% cổ phần

Ngày 6/7/2026, các nhà phân tích của Forrester cảnh báo rằng OpenAI và Anthropic đối mặt với cuộc chiến khó khăn hơn trong việc biến lợi thế tiên phong về AI thành lợi thế bền vững khi họ tiến tới thị trường đại chúng. Họ cũng cho rằng các cuộc đàm phán về khả năng chính phủ Mỹ nắm 5% cổ phần OpenAI có thể định hình lại dòng vốn và quy định xung quanh AI tiên tiến.

IPO và cổ phần nhà nước: Bước ngoặt trong tài chính và quản trị AI

Theo Forrester, các đợt IPO tiềm năng và hình thức cổ phần quốc gia mới xuất hiện khi các nhà đầu tư và cơ quan quản lý tìm kiếm cái nhìn rõ ràng hơn về kinh tế và rủi ro của các nhà cung cấp mô hình lớn. Forrester lập luận rằng việc công bố thông tin IPO, cùng với bất kỳ cổ phần ràng buộc nào của Washington, sẽ đánh dấu sự thay đổi trong cách AI tiên tiến được tài trợ và quản trị.

Cả OpenAI và Anthropic đều đã tiến gần hơn đến việc niêm yết công khai trong những tuần gần đây. Phân tích mới nhất của Forrester cho biết sự nhiệt tình của thị trường xung quanh định giá của họ che giấu những câu hỏi chưa được giải đáp về việc liệu bất kỳ nhà cung cấp mô hình nào có thể duy trì lợi thế khi nhiều doanh nghiệp áp dụng chiến lược đa mô hình và hiệu suất mô hình hội tụ.

Ba mặt trận OpenAI phải đối mặt: Người tiêu dùng, doanh nghiệp và công nghệ

Theo Forrester, OpenAI phải điều hướng ba mặt trận cùng một lúc: thâm nhập vào hành vi người tiêu dùng, đảm bảo vai trò trung tâm trong tự động hóa doanh nghiệp và duy trì lợi thế kỹ thuật trong các hệ thống tiên tiến. Mike Gualtieri, Phó Chủ tịch kiêm Nhà phân tích chính của Forrester, nhận xét: "OpenAI phải thuyết phục cả người tiêu dùng và doanh nghiệp sử dụng các tác nhân dựa trên mô hình của mình thay vì của Google, Anthropic hoặc bất kỳ danh sách người chơi mới nổi nào. Đó là bộ ba: người tiêu dùng trung thành, doanh nghiệp tự động hóa và lợi thế năng lực AGI đáng để triển khai."

Một ẩn số quan trọng trong các đợt niêm yết theo kế hoạch là cấu trúc chi phí cơ bản của việc đào tạo và vận hành các mô hình lớn ở quy mô tiên tiến. Hồ sơ IPO đầy đủ có khả năng tiết lộ chi tiết hơn về chi tiêu phần cứng, năng lượng và trung tâm dữ liệu. Các nhà phân tích kỳ vọng thông tin đó sẽ ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư định giá các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn sau và cách người mua doanh nghiệp đàm phán hợp đồng dài hạn.

Chiến lược tiêu dùng và doanh nghiệp: Từ công cụ độc lập đến hệ sinh thái tích hợp

Gualtieri cho biết chiến lược tiêu dùng của OpenAI phải vượt ra khỏi các công cụ độc lập và hướng tới một môi trường tích hợp cho sử dụng hàng ngày. "OpenAI phải phát triển từ các khả năng độc lập thành một hệ sinh thái tiêu dùng tích hợp, nơi các tác nhân xử lý các tác vụ hàng ngày (đặt vé du lịch, báo cáo, v.v.) đồng thời kéo người dùng vào trải nghiệm siêu ứng dụng rộng hơn. Một mô hình kiếm tiền kết hợp (quảng cáo + giao dịch), tương tự như Google, Amazon và Meta, tạo sự khác biệt ngoài tìm kiếm bằng cách tạo hoặc mua lại nội dung hấp dẫn giữ người dùng trong hệ sinh thái của mình, sẽ là chìa khóa," Gualtieri nói.

Đối với các tổ chức lớn, sự trỗi dậy của AI tác nhân (agentic AI) - nơi các tác nhân phần mềm thực hiện các tác vụ với sự can thiệp tối thiểu của con người - tạo áp lực phải di chuyển nhanh hơn trong khi vẫn duy trì khả năng chuyển đổi nhà cung cấp. Forrester khuyến nghị các kiến trúc đa mô hình và cam kết thương mại ngắn hơn trong giai đoạn phát triển thị trường này. "Các nhà lãnh đạo C-suite không nên chậm lại - hãy tăng tốc triển khai AI, đặc biệt là AI tác nhân, để dẫn trước. Đừng khóa vào các hợp đồng dài hạn; giữ kiến trúc linh hoạt. Trên thực tế, OpenAI có thể trở thành BlackBerry FIFO của AI. First In, First Out. Công ty định nghĩa một danh mục thường là công ty bị thay thế đau đớn nhất bởi chính danh mục đó," Gualtieri nói.

Cổ phần chính phủ Mỹ 5%: Tác động đến thị trường vốn và cạnh tranh toàn cầu

Cùng với cuộc tranh luận về IPO, các báo cáo rằng OpenAI đang thảo luận về khả năng chính phủ Mỹ nắm 5% cổ phần đã đặt ra câu hỏi về mức độ nhà nước nên tham gia trực tiếp vào kinh tế AI tiên tiến. Indranil Bandyopadhyay, Nhà phân tích chính của Forrester, cho biết một thỏa thuận như vậy sẽ thay đổi cách các nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu của các phòng thí nghiệm AI. "Tác động đáng kể nhất sẽ là đối với con đường thị trường vốn của các công ty AI tiên tiến. Có thông tin cho rằng cả OpenAI và Anthropic đã nộp đơn IPO tại Mỹ, và một cổ phần chính phủ trước IPO thay đổi đáng kể cách tính toán của nhà đầu tư. Một số nhà đầu tư tổ chức sẽ coi đây là tín hiệu giảm rủi ro; những người khác sẽ định giá nó như một gánh nặng quản trị," Bandyopadhyay nói.

"Nó cũng sẽ định hình lại động lực cạnh tranh giữa những người tham gia và không tham gia. Một khoản thuế 5% đồng nhất đối với các công ty AI 'hàng đầu' đặt ra câu hỏi ranh giới ngay lập tức: ai đủ điều kiện là hàng đầu, và điều gì xảy ra với các công ty chỉ dưới ngưỡng? Tùy thuộc vào cách cấu trúc khuôn khổ như vậy, các công ty tham gia có thể hoạt động trong một môi trường chính sách khác với các đối thủ, ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận quan hệ đối tác, cơ hội khu vực công hoặc tương tác quy định. Do đó, các chi tiết về tiêu chí đủ điều kiện sẽ rất quan trọng," Bandyopadhyay nói.

"Thứ ba, có một tác động lan tỏa quốc tế. Nếu Mỹ thể chế hóa cổ phần quốc gia trong các phòng thí nghiệm tiên tiến của mình, hãy mong đợi các khu vực pháp lý khác yêu cầu các thỏa thuận tương tự như một điều kiện để tiếp cận thị trường, và hãy mong đợi người mua doanh nghiệp ở châu Âu và châu Á-Thái Bình Dương đánh giá lại các giả định về chủ quyền dữ liệu và tính trung lập đối với các nhà cung cấp mô hình Mỹ," Bandyopadhyay nói.

Bandyopadhyay nói thêm rằng một cơ chế cổ phần quốc gia cũng có thể định hình cách cấu trúc bất kỳ cổ tức xã hội nào từ AI. "Nếu AI tiên tiến dẫn đến sự dịch chuyển lao động đáng kể, như nhiều dự báo cho thấy, thì một yêu cầu cổ phần công cộng được định vị trước trong lĩnh vực này là một cơ chế có thể mang lại lợi ích cho công dân, thay vì chỉ dựa vào các biện pháp khắc phục do thuế tài trợ sau đó," Bandyopadhyay nói. "Nếu điều này diễn ra, nó sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi AI tiên tiến từ một ngành công nghiệp được hỗ trợ bởi vốn mạo hiểm thành một thứ gần giống với một lĩnh vực chiến lược được quản lý, với cơ chế tài sản quốc gia là con đường đáng tin cậy nhất từng được đề xuất để xã hội hóa một phần lợi ích kinh tế của AI. Các chi tiết thiết kế của phương tiện quỹ là nơi phân tích thực sự sẽ cần diễn ra khi có thêm thông tin được tiết lộ," Bandyopadhyay nói.

Theo IT Brief Asia

Ảnh: Tumisu / Pixabay