Ngày 16/7, thị trường chứng khoán London chứng kiến ba vụ thâu tóm đồng loạt: Rotork (sản xuất van an toàn) bị ABB của Thụy Sĩ mua lại với giá 4,1 tỷ bảng; Gooch & Housego (quang học chính xác) được một công ty đầu tư Mỹ mua với giá 346 triệu bảng; Ramsdens (dịch vụ tài chính) cũng bị thâu tóm từ Mỹ với giá 230 triệu bảng. Các thương vụ này mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông (phần trăm premium lần lượt 73%, 41% và 49%), nhưng chúng là một phần của xu hướng đáng lo ngại: thị trường London đang bị thu hẹp nhanh chóng.

Làn sóng thâu tóm và sự biến mất của vốn hóa

Theo báo cáo của Peel Hunt có tựa đề "Selling the Family Silver" (Bán gia bảo), kể từ đầu năm 2023, đã có 154 vụ thâu tóm các công ty Anh có giá trị thị trường trên 100 triệu bảng, tổng cộng 165 tỷ bảng vốn hóa. Ngoài ra, 7 công ty lớn đã chuyển niêm yết chính khỏi London (thường sang Mỹ), mang đi 120 tỷ bảng vốn hóa. Tổng cộng, 285 tỷ bảng đã rời khỏi thị trường. Trong khi đó, chỉ có 11 đợt IPO mới của các công ty trị giá trên 100 triệu bảng, với tổng vốn hóa chỉ 6 tỷ bảng. Sự chênh lệch khổng lồ này cho thấy thị trường London đang mất dần sức hút.

Nguyên nhân và những nỗ lực chưa hiệu quả

Các chính trị gia, cơ quan quản lý và sàn giao dịch đã có những động thái như thay đổi quy tắc niêm yết để cho phép nhà sáng lập duy trì quyền biểu quyết lớn hơn (giống phong cách các ông trùm công nghệ Mỹ). Tuy nhiên, những điều chỉnh nhỏ lẻ không tạo ra khác biệt. Thị trường Anh bị định giá thấp theo chuẩn quốc tế, các hội đồng quản trị chịu áp lực phải bán, và dòng thanh khoản chảy về New York – nơi chiếm khoảng 70% giá trị thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt với các công ty dưới 10 tỷ bảng.

Tác động và giải pháp tiềm năng

Thị trường chứng khoán là kênh quan trọng để dẫn vốn vào các tài sản tạo ra của cải. Các sáng kiến của cựu Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves (Mansion House compacts) tập trung vào cơ sở hạ tầng và tài sản tư nhân, bỏ qua thị trường đại chúng. Charles Hall, trưởng bộ phận nghiên cứu của Peel Hunt, đề xuất: tăng tỷ trọng mặc định của cổ phiếu Anh lên 20%+ trong các quỹ hưu trí; áp dụng tỷ trọng tối thiểu cho cổ phiếu Anh trong các tài khoản ISA; miễn thuế lợi vốn cho doanh nhân niêm yết tại London; bỏ thuế trước bạ giao dịch cổ phiếu. Andy Haldane, chủ tịch Phòng Thương mại Anh, kêu gọi thay đổi ưu đãi thuế để hướng dòng vốn vào các công ty Anh, chỉ ra rằng trước năm 1997, chế độ tín dụng thuế cổ tức của Anh ưu ái đầu tư quỹ hưu trí vào công ty nội địa. Ông nhấn mạnh cần khôi phục "thiên vị nội địa" (home bias) – điều mà hệ thống lương hưu Anh đang thiếu so với các nước khác.

Triển vọng và thách thức

Việc hồi sinh thị trường London, bao gồm các đợt niêm yết mới, chưa phải ưu tiên hàng đầu trong các bài phát biểu của các ứng viên Thủ tướng như Andy Burnham. Tuy nhiên, Haldane – người có tầm ảnh hưởng với Burnham – đã đưa ra nhiều ý tưởng. Ông cho rằng cần điều chỉnh các ưu đãi và giảm thuế để dẫn vốn vào các công ty Anh, không phải hạn chế lựa chọn đầu tư mà là sửa chữa sự thiếu hụt "thiên vị nội địa" trong hệ thống lương hưu. Nếu muốn thay đổi cục diện, câu trả lời chắc chắn liên quan đến hệ thống lương hưu. Các chính trị gia cần nhận ra giá trị cần thúc đẩy, bởi sự rỗng hóa hiện tại là không lành mạnh.

Theo The Guardian

Ảnh: sergeitokmakov / Pixabay