Morgan Stanley đã vượt qua đối thủ lâu năm Goldman Sachs để trở thành ngân hàng hàng đầu Phố Wall trong việc thu xếp các thương vụ nợ và vốn cổ phần cho lĩnh vực AI. Theo dữ liệu từ LSEG, phí từ thị trường nợ và vốn cổ phần của Morgan Stanley trong nửa đầu năm 2026 đạt 2,3 tỷ USD, tăng từ 1,4 tỷ USD cùng kỳ năm trước, đưa ngân hàng lên vị trí thứ hai toàn cầu sau JPMorgan Chase, từ vị trí thứ tư một năm trước.

Các thương vụ AI tiêu biểu do Morgan Stanley tư vấn

Morgan Stanley đã thiết kế các mô hình tài trợ mới cho cơ sở hạ tầng AI, bao gồm trái phiếu 3,2 tỷ USD cho nhà phát triển trung tâm dữ liệu TeraWulf với sự bảo lãnh của Google, gói nợ 27 tỷ USD cho liên doanh trung tâm dữ liệu Hyperion của Meta với Blue Owl, và gần đây nhất là tư vấn cho Broadcom trong thương vụ tài trợ chip 35 tỷ USD. Các thương vụ này đã giúp Morgan Stanley trở thành kiến trúc sư trưởng của các cấu trúc tài chính đang thúc đẩy sự bùng nổ AI.

Cấu trúc tài trợ sáng tạo: 'Bọc' bởi Big Tech

Chìa khóa thành công của Morgan Stanley là thiết kế các công cụ lai kết hợp bảo vệ của khoản vay dự án với tính thanh khoản của trái phiếu, được 'bọc' bởi các hợp đồng thuê dài hạn từ các 'siêu quy mô' như Google, Amazon, Meta và Microsoft. Khi một trong những công ty này bảo lãnh hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu, chi phí tài trợ giảm khoảng một nửa. Trái phiếu cho TeraWulf, với lợi suất 7,75%, đã thu hút các nhà đầu tư mới như công ty bảo hiểm, quản lý tài sản và quỹ hưu trí vào lĩnh vực tài trợ trung tâm dữ liệu.

Mở rộng sang tài trợ chip AI

Morgan Stanley cũng đã mở rộng mô hình sang tài trợ cho chip AI. Trong tháng 5, ngân hàng cùng MUFG thu xếp khoản vay 3,1 tỷ USD cho CoreWeave để mua chip Nvidia, với lãi suất 4,5% trên lãi suất chuẩn. Khoản vay này thu hút gần 20 tỷ USD nhu cầu từ nhà đầu tư. Trước đó, vào tháng 3, Morgan Stanley giúp CoreWeave định giá khoản vay chip 8,5 tỷ USD với lãi suất 2,25% trên lãi suất chuẩn, nhờ hợp đồng từ một siêu quy mô.

Rủi ro và triển vọng

Mặc dù thành công, một số ngân hàng đối thủ tỏ ra thận trọng. CFO của JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, cho biết ngân hàng đã từ chối một số điều khoản cho vay trung tâm dữ liệu. Raj Joshi, phó chủ tịch cấp cao tại Moody's Ratings, cảnh báo rủi ro tín dụng từ các phòng thí nghiệm AI như Anthropic và OpenAI cần được theo dõi chặt chẽ. Tuy nhiên, William Graham, đồng trưởng bộ phận tài trợ đòn bẩy của Morgan Stanley, dự đoán trái phiếu cơ sở hạ tầng AI sẽ chiếm phần lớn nguồn cung nợ dưới mức đầu tư mới hàng năm, gọi đây là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong 20 năm qua.

Theo Financial Times

Ảnh: Marta Branco / Pexels