Cổ phiếu Dell hôm nay 08/08: tăng 5,8% sau thỏa thuận AI cloud với Volta

Cổ phiếu Dell Technologies tăng 5,8% tính đến 08/08 sau khi được chọn làm đối tác công nghệ cho startup AI cloud Volta, doanh nghiệp định giá 2,4 tỷ USD có chipmaker Nvidia hậu thuẫn. Cổ phiếu đang gần đỉnh 52 tuần 486 USD; mô hình nền tảng dữ liệu tài chính TIKR đưa giá mục tiêu 504 USD.

Vì sao cổ phiếu Dell tăng 5,8% trong tuần qua?

Dell Technologies vừa được công bố là đối tác công nghệ cung cấp hệ thống AI cho Volta, startup xây dựng hạ tầng điện toán đám mây AI. Volta vừa hoàn tất vòng gọi vốn với mức định giá 2,4 tỷ USD và được Nvidia hỗ trợ trong thương vụ này. Nhờ thông tin trên, cổ phiếu Dell tăng khoảng 5,8% trong tuần tính đến ngày 08/08.

Volta có kế hoạch sử dụng hệ thống trang bị chip Nvidia để xây dựng năng lực trung tâm dữ liệu AI. Vai trò đối tác công nghệ của Dell giúp hãng tiếp cận thêm nhóm khách hàng mới, bên cạnh các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (hyperscaler) và doanh nghiệp truyền thống. Các nhà cung cấp AI cloud như Volta cho thuê năng lực tính toán AI cho doanh nghiệp không muốn tự xây trung tâm dữ liệu, một phân khúc đang tăng trưởng.

Trước đó, Dell cũng mở rộng nền tảng AI và HPC an toàn cho Đại học Texas A&M. HPC là tên viết tắt của high-performance computing, loại hạ tầng dùng cho mô phỏng phức tạp và huấn luyện AI, cho thấy Dell có thể cung cấp hệ thống lớn, nhạy cảm về bảo mật cho khách hàng khó tính.

Đà tăng này được xây trên nền tảng quý kinh doanh mạnh. Trong báo cáo tài chính gần nhất, doanh thu của Dell đạt 43,84 tỷ USD, tăng 88% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nhu cầu máy chủ AI. Nhà sáng lập kiêm CEO Dell Technologies Michael Dell nhiều lần mô tả đây là thay đổi mang tính cấu trúc; trong cuộc gọi gần nhất, ông cho biết nhu cầu hạ tầng AI đến đồng thời từ hyperscaler, phòng thí nghiệm AI và doanh nghiệp, và Dell có thể phục vụ cả ba nhóm cùng lúc.

Định giá cổ phiếu Dell: mục tiêu 504 USD, tiềm năng tăng 11,1%

Mô hình định giá của TIKR giả định cổ phiếu Dell đạt các chỉ tiêu đến ngày 31/01/2029 gồm tốc độ tăng trưởng doanh thu kép (CAGR) 19,0%, biên lợi nhuận hoạt động 8,8% và hệ số P/E thoát ra 17,7 lần. Từ các giả định này, mô hình đưa ra giá mục tiêu 504 USD, tương ứng tổng tiềm năng tăng 11,1% trong 2,5 năm và mức sinh lời năm khoảng 4,3%.

TIKR lưu ý mức sinh lời năm 4,3% nằm dưới ngưỡng 5% thường được coi là cho thấy còn rất ít dư địa tăng giá trong tương lai. Cổ phiếu Dell đã tăng mạnh từ đầu năm nhờ sức mạnh máy chủ AI và đang giao dịch gần đỉnh 52 tuần 486 USD, vì vậy phần lớn tin tốt có thể đã được phản ánh vào giá.

Biên lợi nhuận hoạt động của Dell ở mức một con số phản ánh bản chất kinh doanh phần cứng. Lắp ráp máy chủ là hoạt động biên mỏng, khối lượng lớn so với thiết kế phần mềm hay chip, lý giải vì sao Dell được giao dịch ở hệ số định giá thấp hơn các cổ phiếu bán dẫn AI thuần túy.

Quan hệ hợp tác với Volta là đòn bẩy tăng trưởng tích cực, nhưng tới khi Dell công bố con số cụ thể liên quan thương vụ, mô hình định giá chưa có cơ sở để đưa vào. Giá cổ phiếu đã tăng nhanh nên dư địa tăng tiếp theo phụ thuộc vào việc Dell chuyển hóa danh mục giao dịch thành đơn hàng được công bố, thay vì chỉ dựa vào hiệu ứng truyền thông.

Dell, HPE và Super Micro đang cạnh tranh ra sao trong mảng AI server?

Trên thị trường máy chủ AI, Dell cạnh tranh trực tiếp nhất với Hewlett Packard Enterprise (HPE) và Super Micro Computer (SMCI). Cả ba cùng hưởng lợi từ làn sóng nhu cầu AI trong năm nay.

HPE đã nâng dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm lên phạm vi 29% – 33%, chủ yếu nhờ mảng mạng sau thương vụ mua Juniper. Cổ phiếu HPE đang giao dịch ở mức khoảng 21 lần thu nhập dự phóng, trong khi Dell có P/E dự phóng 24,4 lần và tốc độ tăng trưởng doanh thu hai năm tới dự kiến 30,3%.

Super Micro dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 64% trong năm tài chính 2026, nhưng được giao dịch với mức khoảng 9 lần thu nhập dự phóng – thấp hơn nhiều. Khoảng cách này tồn tại do biên lợi nhuận của Super Micro bị nén xuống mức một con số cao khi cạnh tranh giành đơn hàng máy chủ AI ngày càng gay gắt.

Điểm mạnh của Dell là quy mô và sự đa dạng. Không giống Super Micro phụ thuộc nhiều vào doanh số máy chủ, Dell phân bổ rủi ro sang PC, lưu trữ và phần mềm doanh nghiệp bên cạnh mảng phần cứng AI. Sự đa dạng này giúp lý giải vì sao nhà đầu tư chấp nhận trả mức giá cao hơn cho Dell so với Super Micro khi cả hai cùng theo đuổi cuộc bùng nổ hạ tầng AI.

Yếu tố nào sẽ quyết định cổ phiếu Dell thời gian tới?

Yếu tố rõ nhất là báo cáo tài chính quý II năm tài chính 2027 của Dell, dự kiến công bố vào khoảng ngày 03/09. Nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu đơn hàng máy chủ AI có tiếp tục tăng tốc và ban lãnh đạo có nâng dự báo sau đợt điều chỉnh tăng lớn trong quý trước hay không.

Quan hệ với Volta vẫn là ẩn số. Nếu Dell công bố số liệu doanh thu cụ thể liên quan thương vụ trong vài quý tới, điều này có thể dẫn tới điều chỉnh tăng dự báo của giới phân tích. Cho tới lúc đó, câu chuyện chỉ là tăng trưởng định tính, chưa thể đưa vào mô hình định lượng.

Xu hướng chi tiêu hạ tầng AI toàn cầu cũng đóng vai trò quan trọng. Các tập đoàn công nghệ lớn tiếp tục mở rộng ngân sách trung tâm dữ liệu; nếu dòng tiền này tiếp tục đổ vào phần cứng vật lý thay vì hoàn toàn chuyển sang chip tùy chỉnh, Dell sẽ được hưởng lợi.

Mặt trái là cạnh tranh. HPE và Super Micro cùng nhắm tới các hợp đồng máy chủ AI tương tự, nên doanh thu có thể vẫn tăng, nhưng áp lực cạnh tranh về giá cuối cùng có thể bào mòn biên lợi nhuận của Dell.

Ý nghĩa với người đọc Việt Nam

Dell là thương hiệu máy tính và máy chủ được sử dụng rộng rãi tại Việt Nam, nhưng câu chuyện tăng trưởng hiện tại của hãng đến từ mảng máy chủ AI phục vụ khách hàng toàn cầu. Diễn biến cổ phiếu DELL phản ánh cuộc đua cung cấp hạ tầng AI giữa các nhà sản xuất phần cứng lớn, lĩnh vực đang nhận được mức chi tiêu ngày càng lớn từ các tập đoàn công nghệ. Với nhà đầu tư Việt Nam theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ, đây là một trong những cổ phiếu công nghệ tiêu biểu để quan sát dòng vốn đầu tư AI toàn cầu.

Theo Tikr

Ảnh: blickpixel / Pixabay