Thị trường AI đang trải qua bài kiểm tra căng thẳng đầu tiên kể từ khi Phố Wall phát hiện ra chiến lược đầu tư vào các linh kiện khan hiếm. Chip đang giảm, bộ nhớ đang nứt vỡ, và các nhà đầu tư đã bắt đầu săn lùng phần khan hiếm tiếp theo trong rack server.

Bài học từ bộ nhớ: đòn bẩy tăng trưởng 1.800%

Cổ phiếu bộ nhớ cho thấy chiến lược này có thể hiệu quả nhanh chóng ra sao. Micron (MU), điển hình của nhóm, đã tăng gần 1.800% từ đáy tháng 4/2025. Nhưng thị trường đã chuyển sang câu hỏi tiếp theo: còn linh kiện nào bên trong server AI không thể mở rộng sản xuất đủ nhanh?

MLCC: linh kiện nhỏ hơn hạt gạo, vai trò lớn

Câu trả lời mới nhất là một phần của thương vụ AI nhỏ hơn hạt gạo. Tụ điện gốm nhiều lớp (MLCC) là linh kiện tí hon giúp ổn định điện áp, lọc nhiễu điện và giữ cho chip không bị trục trặc khi nhu cầu điện tăng đột biến. Server AI không tiêu thụ điện một cách ổn định; GPU và chip tùy chỉnh tăng tốc, tạm dừng rồi lại tăng tốc khi xử lý các phép tính khổng lồ. Điều này khiến MLCC trở thành mục tiêu tự nhiên cho cuộc săn lùng điểm tắc nghẽn của Phố Wall.

Goldman Sachs: MLCC là điểm nghẽn tiếp theo

Một báo cáo của Goldman Sachs vào cuối tháng 5 đã đưa tụ điện trở thành ứng cử viên tiếp theo cho sự khan hiếm AI sau bộ nhớ. Goldman xếp MLCC chỉ sau GPU và bộ nhớ trong danh mục chi phí lớn nhất khi xây dựng server AI, và ước tính thị trường MLCC cho AI server có thể tăng hơn gấp bốn lần từ năm tài khóa 2025 đến năm tài khóa 2030.

Quy mô giải thích cho cuộc đua. Một rack server AI cao cấp có thể yêu cầu hàng trăm nghìn MLCC. Nếu mỗi rack AI thế hệ mới cần nhiều hơn và các nhà cung cấp không thể tăng công suất nhanh chóng, một linh kiện tầm thường bỗng trở thành thương vụ có sức mạnh định giá. Đó là điều các nhà đầu tư đang theo đuổi.

Nhóm cổ phiếu MLCC châu Á tăng mạnh, sau đó điều chỉnh

Các cổ phiếu MLCC và linh kiện thụ động châu Á có liên quan đến chuỗi cung ứng server AI đã tăng vọt từ đáy ngày 30/3. Taiyo Yuden (6976.T), Walsin (2492.TW), Samsung Electro-Mechanics (009150.KS), Yageo (2327.TW), Murata (6981.T) và TDK (6762.T) đều tăng mạnh, một số tăng hơn gấp ba lần trước khi điều chỉnh gần đây.

Giờ đây, giai đoạn khó khăn hơn bắt đầu. Một số cổ phiếu trong nhóm này đã giảm hơn 20% so với đỉnh 52 tuần, và một vài mã giảm hơn 30%. Điều này đặt chúng vào cùng làn sóng suy giảm phần cứng AI đang ảnh hưởng đến chip, bộ nhớ và toàn bộ ngành bán dẫn. Tuy nhiên, cổ phiếu tụ điện không di chuyển theo một làn sóng đồng nhất – dấu hiệu cho thấy đây vẫn là một chủ đề mới nổi hơn là một rổ giao dịch hoàn chỉnh.

Goldman nâng cấp: Yageo, Samsung Electro-Mechanics, LG Innotek

Bài kiểm tra tiếp theo là liệu các nhà cung cấp MLCC mạnh nhất có thể ngừng giảm, xây dựng lại hỗ trợ và duy trì sức mạnh định giá hay không. Goldman Sachs đã tiếp thêm nhiên liệu vào đầu tháng 7 với các bản nâng cấp mới trên toàn bộ chuỗi cung ứng MLCC và tụ điện, bao gồm Yageo, Samsung Electro-Mechanics và LG Innotek. Goldman chỉ ra nhu cầu server AI, hàm lượng linh kiện ngày càng tăng và nguồn cung thắt chặt là động lực cho ước tính lợi nhuận cao hơn.

Theo Yahoo Finance

Ảnh: Pixabay / Pexels