Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã chính thức đảo ngược xu hướng minh bạch kéo dài hàng thập kỷ của ngân hàng trung ương Mỹ, khi cắt giảm mạnh nội dung tuyên bố sau cuộc họp chính sách ngày 17/6 và loại bỏ các gợi ý về bước đi tiếp theo. Tuyên bố lãi suất chỉ còn 132 từ, giảm từ 341 từ trong tháng 4, và không chứa bất kỳ định hướng tương lai nào. Động thái này ngay lập tức gây ra biến động trên thị trường tài chính.

Thị trường phản ứng ra sao trước quyết định của Fed?

Ngay sau tuyên bố và họp báo ngày 17/6, thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ dao động mạnh rồi giảm điểm. Chỉ số S&P 500 giảm 1,2% trong ngày 17/6. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm – yếu tố ảnh hưởng mạnh đến lãi suất thế chấp – tăng lên 4,49% từ mức 4,43% trước đó, dù sau đó giảm nhẹ trong phiên giao dịch ngày 18/6. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm – phản ánh kỳ vọng về hành động của Fed – đạt 4,16% vào ngày 18/6, tăng mạnh từ mức 4,05% trước cuộc họp.

Tại sao Chủ tịch Warsh lại thay đổi cách truyền thông của Fed?

Kevin Warsh, người nhậm chức Chủ tịch Fed thay thế Jerome Powell, cho rằng thị trường tài chính đã trở nên quá phụ thuộc vào định hướng của Fed. Ông muốn các nhà đầu tư tự đánh giá bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương dựa trên dữ liệu kinh tế, thay vì dựa vào tín hiệu từ Fed. Warsh thường trích dẫn cựu Chủ tịch Alan Greenspan (1987-2005) làm hình mẫu, người nổi tiếng với những phát biểu kín đáo khiến nhà đầu tư phải phán đoán. Greenspan từng khiến thị trường bất ngờ khi lần đầu tiên phát hành tuyên bố sau cuộc họp vào ngày 4/2/1994, thông báo tăng lãi suất lần đầu sau 5 năm, khiến Dow Jones giảm 2,4% trong ngày hôm đó.

Những thay đổi cụ thể nào đã được thực hiện?

Ngoài việc rút ngắn tuyên bố và loại bỏ định hướng tương lai, Warsh thông báo Fed sẽ thành lập 5 lực lượng đặc nhiệm để xem xét: truyền thông, bảng cân đối kế toán, phân tích dữ liệu kinh tế, tác động của AI đến năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ phân tích lạm phát. Lực lượng đặc nhiệm về truyền thông sẽ xem xét các dự báo kinh tế hàng quý và các đổi mới gần đây như họp báo – vốn được cựu Chủ tịch Ben Bernanke khởi xướng và được Jerome Powell mở rộng sau mỗi cuộc họp.

Rủi ro nào từ việc cắt giảm định hướng chính sách?

Các nhà phân tích cho rằng việc loại bỏ định hướng tương lai có thể dẫn đến biến động mạnh hơn trên thị trường chứng khoán và trái phiếu, và cuối cùng đẩy lãi suất cao hơn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. George Pearkes, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại Bespoke Investment Group, nhận định: “Định hướng tương lai nói chung đã giúp kiềm chế biến động và neo kỳ vọng thị trường, dẫn đến lãi suất vay thấp hơn. Nếu không có nó, lãi suất thế chấp có thể cao hơn khoảng 0,25 điểm phần trăm.” Tuy nhiên, Pearkes cho rằng tác động đến người tiêu dùng có thể ở mức khiêm tốn.

Liệu cách tiếp cận của Warsh có bền vững?

David Andolfatto, giáo sư kinh tế tại Đại học Miami và cựu chuyên gia kinh tế tại Fed St. Louis, đồng ý rằng định hướng tương lai có nhược điểm – dễ bị đảo lộn bởi các sự kiện bất ngờ như chiến tranh Ukraine hoặc Iran. Tuy nhiên, ông cho rằng Warsh cần thay thế nó bằng một kế hoạch dự phòng: “Không đủ để nói 'hãy tin tôi, chúng tôi sẽ giữ lạm phát ở mục tiêu'.” Một thách thức lớn sẽ đến nếu xảy ra suy thoái kinh tế hoặc khủng hoảng tài chính, khi định hướng tương lai có thể đóng vai trò quan trọng trong việc trấn an thị trường. Matthew Luzzetti, chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ tại Deutsche Bank, mô tả đây là “sự thay đổi lớn trong cách Fed vận hành kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009” và Warsh đã “cho tàu chạy lùi”.

Theo News4JAX

Ảnh: sergeitokmakov / Pixabay