Cổ phiếu AI Nhật Bản Ibiden (TSE Prime: 4062) đã giảm gần 60% từ mức đỉnh đầu năm chỉ trong nửa tháng, theo dữ liệu đến ngày 17/7/2026. Cụ thể, sau khi tăng hơn gấp 3 lần từ đầu năm đến cuối tháng 6, cổ phiếu này chạm đỉnh năm vào ngày 1/7, sau đó lao dốc gần 60% chỉ trong 16 ngày. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu AI và bán dẫn Nhật Bản đồng loạt điều chỉnh, với Kioxia Holdings giảm hơn một nửa so với đỉnh niêm yết hồi tháng 6.

Lợi nhuận hoạt động tăng 45% nhưng lợi nhuận ròng giảm 9%: Vì sao?

Theo dự báo của Ibiden cho năm tài chính 2027 (kết thúc tháng 3/2027), doanh thu dự kiến đạt 500 tỷ yên, tăng 20,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động đạt 90 tỷ yên, tăng 45,1%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm 9% xuống còn 58 tỷ yên. Nguyên nhân chính là do năm tài chính 2026 ghi nhận khoản lãi bất thường 49,448 tỷ yên từ việc bán chứng khoán đầu tư, khiến lợi nhuận trước thuế đạt 91,092 tỷ yên, vượt xa lợi nhuận hoạt động 60,822 tỷ yên. Nếu loại trừ yếu tố một lần này, lợi nhuận ròng năm 2027 giảm chủ yếu do hiệu ứng cơ sở.

AI thay đổi cơ cấu lợi nhuận của Ibiden như thế nào?

Mảng kinh doanh cốt lõi của Ibiden là chất nền đóng gói bán dẫn (package substrates) phục vụ trung tâm dữ liệu AI. Trong năm tài chính 2026, mảng điện tử (bao gồm chất nền bán dẫn) đạt doanh thu 243,316 tỷ yên, tăng 23,4%; lợi nhuận hoạt động đạt 45,248 tỷ yên, tăng 68,5%. Biên lợi nhuận hoạt động của mảng này tăng từ 13,6% lên 18,6%. Mức tăng lợi nhuận hoạt động của mảng điện tử (18,401 tỷ yên) đã bù đắp cho mức giảm 4,572 tỷ yên từ mảng gốm sứ (phụ tùng ô tô). Công ty cho biết đơn đặt hàng máy chủ AI ổn định, tỷ lệ sản phẩm giá cao tăng, giá bán được duy trì, chi phí nguyên vật liệu được chuyển sang giá bán và nhà máy Philippines cải thiện chi phí đã hỗ trợ lợi nhuận.

Thị trường đánh giá thế nào về tiềm năng tăng trưởng?

Dù lợi nhuận hoạt động tăng mạnh, thị trường vẫn lo ngại về khả năng duy trì tăng trưởng khi năng lực sản xuất có hạn. Cổ phiếu Ibiden giảm tương tự Kioxia, phản ánh tâm lý thận trọng đối với cổ phiếu AI sau đợt tăng nóng. Tuy nhiên, với biên lợi nhuận hoạt động dự kiến cải thiện từ 14,9% (năm 2026) lên 18,0% (năm 2027), công ty cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn mạnh mẽ. Nhà đầu tư đang chờ đợi liệu nhu cầu AI có thể tiếp tục thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong bối cảnh năng lực sản xuất bị giới hạn hay không.

Ảnh: Leeloo The First / Pexels