Lợi nhuận ròng của các đơn vị chứng khoán Trung Quốc thuộc Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan đạt mức kỷ lục trong năm 2025, chủ yếu nhờ thu nhập từ giao dịch và môi giới, theo tính toán của Financial Times. Thu nhập của các ngân hàng Phố Wall tại Trung Quốc phần lớn đến từ việc tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới, vốn đã tăng trở lại khi các công ty giao dịch và nhà đầu tư gia tăng quan tâm, trong khi doanh thu ngân hàng đầu tư — động lực tăng trưởng truyền thống — vẫn yếu hơn.

Nguyên nhân nào thúc đẩy lợi nhuận kỷ lục?

Han Lin, giám đốc quốc gia Trung Quốc của công ty tư vấn Asia Group, nhận xét: “Thị trường phát triển mạnh trong bất ổn, nhưng các thương vụ thì không. Tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc, thay đổi chính sách và căng thẳng thương mại đã tạo ra sự biến động, vốn là ‘bánh mì và bơ’ của các bộ phận giao dịch.” Kết quả này là điểm sáng sau nhiều năm trì trệ kể từ đại dịch Covid-19, khi các ngân hàng đầu tư phương Tây báo lỗ hoặc lợi nhuận giảm và cắt giảm nhân sự. Hai năm trước, CEO JPMorgan Jamie Dimon từng nói rằng một phần mảng ngân hàng đầu tư của ngân hàng này tại Trung Quốc đã “rơi xuống vách đá”.

So sánh giữa các ngân hàng Phố Wall và đối thủ châu Âu

Thu nhập từ hoa hồng và phí tổng thể của Goldman và JPMorgan tăng mạnh, trong khi doanh thu ngân hàng đầu tư vẫn thấp. Sự vượt trội đến từ doanh thu môi giới. JPMorgan cho biết mảng kinh doanh tại Trung Quốc đã “tăng trưởng 20% hàng năm trong hai năm qua và chúng tôi tự tin sẽ duy trì mức đó trong năm nay.” Phí tư vấn trong nước vẫn nhỏ, ngoại trừ Morgan Stanley, với thu nhập tư vấn nội địa tăng từ 123 triệu nhân dân tệ lên 312 triệu nhân dân tệ (46 triệu USD). Thị trường IPO Trung Quốc đại lục vẫn trầm lắng, với các thương vụ nội địa do ngân hàng địa phương chi phối.

Sự phục hồi của Phố Wall trái ngược với các đối thủ châu Âu như HSBC và Deutsche Bank. Lợi nhuận ròng của HSBC từ mảng chứng khoán nội địa giảm từ 169 triệu nhân dân tệ xuống 102 triệu nhân dân tệ (15 triệu USD) so với cùng kỳ, trong khi thu nhập từ hoa hồng và phí ròng đạt 611 triệu nhân dân tệ. Lỗ ròng tại liên doanh Zhong De của Deutsche Bank (nắm 33% cổ phần) tệ hơn, lên tới 93 triệu nhân dân tệ, khi doanh thu ngân hàng đầu tư và giao dịch đều giảm so với năm trước.

UBS ngoại lệ trong số các ngân hàng châu Âu

UBS, ngân hàng được chấp thuận sở hữu toàn bộ mảng chứng khoán tại Trung Quốc đại lục vào năm ngoái, là ngoại lệ trong số các ngân hàng châu Âu. Gã khổng lồ Thụy Sĩ đã tăng lợi nhuận ròng hơn gấp năm lần, nhờ doanh thu môi giới tăng 800 triệu nhân dân tệ lên 1,3 tỷ nhân dân tệ (191 triệu USD). Năm 2024, UBS cũng bán cổ phần trong hoạt động Trung Quốc của Credit Suisse sau khi thâu tóm đối thủ phá sản này. Kể từ năm 2020, Trung Quốc cho phép ngân hàng nước ngoài nộp đơn xin sở hữu toàn bộ công ty chứng khoán tại đại lục, như một phần của các nới lỏng sau nhiều thập kỷ cải cách tài chính.

Các dịch vụ chuyên nghiệp phương Tây khác vẫn gặp khó khăn tại Trung Quốc. Các công ty quỹ tương hỗ mới thành lập kể từ khi nới lỏng tương tự trong quản lý tài sản đã chiếm chưa đến 1% thị trường, trong khi các công ty luật Mỹ rút lui hàng loạt. Goldman Sachs, Morgan Stanley, HSBC và Deutsche Bank từ chối bình luận. UBS không phản hồi yêu cầu bình luận.

Theo Financial Times

Ảnh: sergeitokmakov / Pixabay