Ngày 14/7/2026, Bloomberg đưa tin Samsung Electronics đã có các cuộc thảo luận sơ bộ với các ngân hàng đầu tư toàn cầu về khả năng niêm yết chứng chỉ lưu ký (ADR) tại thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, Samsung ngay lập tức bác bỏ thông tin này, cho rằng nó 'hoàn toàn không có cơ sở'. Dù vậy, áp lực từ các nhà đầu tư đang ngày một lớn hơn, đặc biệt sau khi SK Hynix hoàn tất thành công đợt niêm yết ADR trên sàn Nasdaq.

Vì sao Samsung có thể không cần huy động vốn từ ADR?

Một trong những lý do khiến Samsung phủ nhận kế hoạch ADR là tình hình tài chính dồi dào của công ty. Tính đến cuối quý I/2026, lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Samsung đạt khoảng 147 nghìn tỷ won, vượt xa con số 54 nghìn tỷ won của SK Hynix. Giới phân tích dự báo lượng tiền mặt ròng của Samsung sẽ còn tăng lên, thậm chí có thể vượt 350 nghìn tỷ won vào cuối năm. Với nguồn lực tài chính mạnh như vậy, việc phát hành thêm cổ phiếu mới để huy động vốn từ thị trường Mỹ là không thực sự cần thiết.

ADR không chỉ là huy động vốn: Cơ hội mở rộng nhà đầu tư và tái định giá

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia trong ngành đầu tư cho rằng vấn đề không chỉ đơn thuần là huy động vốn. Việc niêm yết ADR giúp Samsung mở rộng cơ sở nhà đầu tư toàn cầu và có thể thúc đẩy quá trình tái định giá cổ phiếu. Đáng chú ý, ADR không nhất thiết phải đi kèm với phát hành cổ phiếu mới. Samsung có thể ký hợp đồng với một ngân hàng lưu ký Mỹ để phát hành ADR dựa trên cổ phiếu hiện có hoặc cổ phiếu quỹ. Cách này không làm loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, đồng thời tăng khả năng tiếp cận và tiện lợi giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài.

Một quan chức trong ngành chứng khoán nhận định: “SK Hynix, với nguồn tiền mặt ròng không dồi dào như Samsung và nhu cầu đầu tư vốn (CAPEX) lớn, đã phát hành cổ phiếu mới làm cơ sở cho ADR và huy động được khoảng 40 nghìn tỷ won thông qua đợt chào bán cho các nhà đầu tư tổ chức Mỹ. Ngược lại, Samsung hoàn toàn có thể mua lại cổ phiếu cũ để làm tài sản cơ sở cho ADR nếu cần.”

Áp lực từ nhà đầu tư ngày càng lớn

Yêu cầu từ phía nhà đầu tư đang thay đổi. Không chỉ dừng lại ở việc tăng cổ tức hay mua lại cổ phiếu, họ còn đòi hỏi Samsung nâng cao khả năng tiếp cận giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài. Một nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cho biết: “Với tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao của ngành bộ nhớ bán dẫn, trong tương lai, ngoài việc mở rộng cổ tức và mua lại cổ phiếu, áp lực buộc Samsung phải tăng cường khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư nước ngoài thông qua ADR như SK Hynix sẽ còn gia tăng.”

Rào cản kỹ thuật và pháp lý không quá lớn

Mặc dù việc triển khai thực tế cần thời gian chuẩn bị đáng kể, các rào cản về mặt kỹ thuật và pháp lý được đánh giá là không quá cao. Hiện tại, ADR chưa đăng ký của Samsung đã được giao dịch trên thị trường OTC (over-the-counter) tại Mỹ, đồng nghĩa với việc công ty đã phần nào hội nhập vào cơ sở hạ tầng giao dịch và khung pháp lý địa phương. Một chuyên gia pháp lý nhận xét: “Các thủ tục như nộp Mẫu 20-F hay xây dựng hệ thống kiểm soát nội bộ đòi hỏi thời gian và chi phí đáng kể, nhưng đó chỉ là chi phí quản lý để duy trì niêm yết, không phải là rào cản quá lớn đối với một công ty như Samsung.”

Tuy nhiên, việc quản lý quan hệ nhà đầu tư và cổ đông tại thị trường Mỹ sẽ trở nên phức tạp hơn. Samsung sẽ phải tuân thủ các tiêu chuẩn công bố thông tin của Mỹ về các giao dịch với công ty liên kết, cơ cấu quản trị và rủi ro theo từng mảng kinh doanh. Ngoài ra, công ty cũng phải đối mặt với nguy cơ kiện tập thể theo luật chứng khoán Mỹ. Dù vậy, giới phân tích cho rằng nếu Samsung sẵn sàng cung cấp sự tiện lợi giao dịch và khả năng tiếp cận thông tin tương xứng cho nhà đầu tư Mỹ, những rào cản này không đủ để ngăn cản kế hoạch.

Một quan chức trong ngành chứng khoán nhấn mạnh: “SK Hynix ban đầu cũng giữ quan điểm chưa có gì được quyết định khi tin đồn niêm yết tại Mỹ lần đầu xuất hiện. Sau đó, họ đã tiến hành các thủ tục niêm yết thực tế. Vì vậy, việc Samsung phủ nhận thông tin khó có thể dập tắt kỳ vọng của thị trường. Nhu cầu từ các cổ đông về việc tăng khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư nước ngoài có thể còn mạnh mẽ hơn trong tương lai, và ADR là một lựa chọn mà Samsung có thể xem xét trong trung và dài hạn.”

Ảnh: 3844328 / Pixabay