Cổ phiếu công nghệ Mỹ: Bank of America cảnh báo rủi ro từ tín hiệu tín dụng

Ngày 10/8/2026, chiến lược gia trưởng của Bank of America (BofA), Michael Hartnett, cảnh báo nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ thường gọi là "bảy ông lớn công nghệ" có thể đối mặt rủi ro lớn khi chênh lệch tín dụng của trái phiếu công nghệ cấp đầu tư Mỹ mở rộng và CDS kỳ hạn 5 năm của Oracle tăng – hai tín hiệu cho thấy nhà đầu tư tín dụng ngày càng thận trọng với chi tiêu AI.

Nhóm "bảy ông lớn" trong cảnh báo này bao gồm Nvidia, Apple, Alphabet (công ty mẹ của Google), Microsoft, Amazon, Meta và Tesla. Đây là những cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt thị trường chứng khoán Mỹ, từng được kỳ vọng sẽ chuyển khoản đầu tư khổng lồ vào AI thành tăng trưởng bền vững, dòng tiền mạnh và định giá cao hơn.

Cổ phiếu công nghệ Mỹ: Bối cảnh kỳ vọng vào chi tiêu AI

Trong những năm gần đây, Phố Wall coi chi tiêu vốn của các nhà khai thác trung tâm dữ liệu siêu quy mô là động lực tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, Hartnett cho rằng quan điểm này đang phải đối mặt với một rủi ro lớn, có thể thử thách sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với giao dịch AI.

Theo ông, mặc dù thị trường chứng khoán vẫn giữ được sức chịu đựng nhất định, một số lĩnh vực của thị trường tín dụng đã trở nên thận trọng hơn với chi tiêu AI. Sự khác biệt này ngày càng khó bỏ qua, và việc "bảy ông lớn" có thể vượt qua mối đe dọa trở nên rất quan trọng đối với diễn biến thị trường.

Hai tín hiệu đáng chú ý từ thị trường tín dụng

Hartnett chỉ ra hai dấu hiệu chính cho thấy các nhà đầu tư tín dụng đang ngày càng thận trọng với các giao dịch liên quan đến hạ tầng AI. Thứ nhất, chênh lệch tín dụng của trái phiếu công nghệ cấp đầu tư Mỹ mở rộng; thứ hai, CDS kỳ hạn 5 năm của Oracle tăng.

Điều này có nghĩa là dù thị trường chứng khoán vẫn phản ứng tích cực với triển vọng AI, thị trường tín dụng đã bắt đầu đặt câu hỏi về chi phí của các khoản đầu tư này.

Rủi ro định giá và áp lực từ mô hình AI giá rẻ

Yếu tố khiến câu chuyện thêm phức tạp là sự xuất hiện của các mô hình AI từ Trung Quốc với chi phí thấp hơn. Hartnett nhận định nếu các mô hình AI ngày càng mạnh có thể được phát triển và vận hành với chi phí rẻ hơn, các nhà khai thác trung tâm dữ liệu Mỹ sẽ phải chứng minh khoản chi tiêu vốn hàng trăm tỷ USD mỗi năm là cần thiết.

Ông cũng lưu ý rằng nếu "bảy ông lớn" có thể duy trì lợi thế về giá, điều đó cho thấy nhà đầu tư vẫn nhìn nhận tích cực về triển vọng dài hạn của chi tiêu vốn AI. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường dường như ngày càng ít đồng thuận với giả định rằng các khoản đầu tư AI sẽ sớm tạo ra lợi nhuận tương xứng.

Theo Hartnett, rủi ro lớn nhất đối với nhà đầu tư có thể là định giá bị nén lại, chứ không phải lợi nhuận sụt giảm. Ông cảnh báo: "Nếu chúng ta thấy niềm tin vào chu kỳ chi tiêu vốn suy yếu, nhà đầu tư có thể yêu cầu bội số định giá thấp hơn trước khi doanh số hoặc lợi nhuận xấu đi rõ rệt."

Những chỉ báo nhà đầu tư cần theo dõi

Để đánh giá liệu rủi ro có hiện thực hay không, Hartnett đặc biệt chú ý đến quỹ Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) như một thước đo niềm tin vào nhóm cổ phiếu này. Ông cho rằng cần theo dõi chặt chẽ giá MAGS, dòng tiền và hoạt động mua lại cổ phiếu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô, cùng với diễn biến chênh lệch tín dụng.

Ảnh: StockRadars Co., / Pexels