Cổ phiếu Alphabet (GOOGL) đã giảm khoảng 21% so với mức đỉnh sau một đợt tăng dài, phản ánh những lo ngại từ Phố Wall về chi phí khổng lồ cho tham vọng AI. Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh gần đây, ban lãnh đạo đã phải giải thích về tính bền vững của khoản đầu tư này khi doanh thu tăng trưởng mạnh nhưng dòng tiền tự do lại âm.

Áp lực từ dòng tiền tự do âm và chi tiêu vốn kỷ lục

Kết quả kinh doanh quý vừa qua cho thấy bức tranh trái chiều: Doanh thu tìm kiếm (Search) tăng 17% và tổng doanh thu tăng 24%, trong khi doanh thu Cloud tăng tới 82%. Tuy nhiên, chi phí đầu tư cũng tăng vọt. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo chi tiêu vốn (CapEx) cả năm lên mức 195-205 tỷ USD, một con số kỷ lục. Hệ quả là dòng tiền tự do (free cash flow) trong quý ở mức âm 5,9 tỷ USD.

Khi được hỏi về lợi nhuận từ khoản đầu tư này, ban lãnh đạo Alphabet nhấn mạnh tầm nhìn dài hạn. Giám đốc tài chính (CFO) cho biết công ty đang ở trong "môi trường hạn chế nguồn cung" khi nhu cầu từ khách hàng vượt quá khả năng xây dựng năng lực. Mục tiêu là "đầu tư miễn là chúng tôi thấy lợi nhuận hấp dẫn từ khoản đầu tư đó". Câu trả lời mang tính chiến lược này để ngỏ thời điểm cụ thể khi nào dòng tiền tự do sẽ quay trở lại dương.

Câu hỏi về lợi thế cạnh tranh AI và vai trò của Gemini 4

Các nhà phân tích cũng chất vấn trực tiếp hơn về vị thế cạnh tranh của Google trong cuộc đua AI. Một nhà phân tích nhận xét rằng Google "có lẽ không tạo ra nhiều tiếng vang như một số phòng thí nghiệm hàng đầu khác", và một người khác hỏi về "tốc độ phát hành mô hình".

Giám đốc điều hành (CEO) của Alphabet đã thừa nhận thẳng thắn rằng trong các lĩnh vực như lập trình, họ còn phải nỗ lực thêm. Niềm tin của công ty dựa vào thế hệ công nghệ tiếp theo. CEO tuyên bố: "Chúng tôi sẽ cần Gemini 4 làm mô hình nền tảng lớn hơn để cạnh tranh ở cấp độ tiên phong đó". Đây không phải là sự phủ nhận áp lực, mà là lời hứa rằng phiên bản tiếp theo sẽ đáp ứng thách thức, đặt cược rất lớn vào hiệu suất tương lai của mô hình này.

Kỳ vọng từ nhà đầu tư và triển vọng ngắn hạn

Cuối cùng, ban lãnh đạo Alphabet biện minh cho chi tiêu lớn bằng cách khẳng định cơ hội từ AI quá lớn để bỏ lỡ. Câu trả lời cho câu hỏi liệu công nghệ có dẫn đầu hay không là mô hình tiếp theo sẽ đảm bảo vị thế tiên phong. Tuy nhiên, thời điểm cả hai yếu tố (dòng tiền dương và mô hình vượt trội) vẫn là biến số chính đối với nhà đầu tư. Hiện tại, công ty dự kiến dòng tiền tự do sẽ "tiếp tục chịu áp lực".

Điều cần theo dõi là sự ra mắt và quan trọng hơn là các chỉ số hiệu suất độc lập của Gemini 4. Sự kiện đó sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy khoản đầu tư vốn lịch sử này đang xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững hay chỉ đơn thuần tài trợ cho một cuộc đua tốn kém để bắt kịp.

Theo Trefis

Ảnh: Sarah Blocksidge / Pexels