Samsung Electronics (005930) vừa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với doanh thu 171 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 89,4 nghìn tỷ won, vượt kỳ vọng thị trường (85 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, ngay trong ngày 7/7, cổ phiếu của hãng đã giảm tới gần 10% trong phiên, cho thấy sự thờ ơ của nhà đầu tư trước bức tranh tài chính khả quan.

Nguyên nhân nào khiến thị trường quay lưng với cổ phiếu bán dẫn?

Làn sóng bán tháo bắt nguồn từ những lo ngại về đầu tư quá mức vào AI. Ngày 2/7, thông tin Meta Platforms đang xem xét tận dụng tài nguyên điện toán dư thừa từ các trung tâm dữ liệu AI để tham gia kinh doanh dịch vụ đám mây đã làm dấy lên nghi ngờ về tình trạng thiếu hụt hạ tầng AI. Trước đó, thị trường từng định giá cổ phiếu bán dẫn dựa trên giả định nhu cầu về chip AI vượt xa nguồn cung. Khi Meta hé lộ khả năng dư thừa năng lực tính toán, giới đầu tư lập tức điều chỉnh kỳ vọng.

Không chỉ Meta, nhà quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng Michael Burry – nhân vật chính trong phim 'The Big Short' – cũng gây chú ý khi gọi các kế hoạch đầu tư bán dẫn quy mô lớn tại Hàn Quốc là 'khởi đầu của sự kết thúc'. Burry vốn chỉ trích cơn sốt AI, và cảnh báo của ông càng làm gia tăng áp lực chốt lời trên thị trường.

Dự án trung tâm dữ liệu bị trì hoãn và nghi ngờ về ROI

Theo báo cáo của Barron's, trong quý I/2026, đã có 75 dự án trung tâm dữ liệu trị giá 1.300 tỷ USD bị chặn hoặc trì hoãn tại Mỹ do sự phản đối của cộng đồng và các quy định mới. Điều này càng củng cố quan điểm rằng thị trường có thể đã định giá quá cao kỳ vọng vào AI.

Lee Jin-kyung, nhà phân tích tại DB Securities, nhận định rằng các 'ông lớn công nghệ' (Big Tech) đang tập trung vào hiệu quả vốn (ROI) hơn là quy mô đầu tư. Áp lực ROI có thể khiến chi phí được chuyển sang các nhà cung cấp hạ nguồn, thay vì cắt giảm đầu tư trực tiếp. Cụ thể, các siêu quy mô (hyperscaler) có thể kéo dài thời hạn thanh toán hoặc giảm tồn kho, đẩy gánh nặng tài chính lên các công ty sản xuất linh kiện.

Dòng vốn đầu cơ rút khỏi cổ phiếu công nghệ

Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy các quỹ phòng hộ Mỹ đã bán ròng cổ phiếu phần cứng công nghệ trong 4 tuần liên tiếp, phản ánh áp lực chốt lời gia tăng đối với nhóm cổ phiếu bán dẫn – vốn là tâm điểm của đợt tăng giá AI năm nay.

Trong bối cảnh đó, kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Samsung không đủ sức kéo cổ phiếu đi lên. Thị trường đã kỳ vọng lợi nhuận quý II có thể vượt 90 nghìn tỷ won và tiến gần 100 nghìn tỷ won, nên mức 89,4 nghìn tỷ won bị coi là chưa đủ ấn tượng. Sự sụt giảm của Samsung được xem là sự tiếp nối của quá trình tái định giá cổ phiếu AI bắt đầu từ tuần trước, khi các yếu tố như tin tức từ Meta, cảnh báo của Burry, dự án bị trì hoãn và nghi ngờ ROI hội tụ.

Ảnh: Joa70 / Pixabay