Nhà bình luận kinh tế kiêm giáo sư Scott Galloway (còn gọi là Prof G) cảnh báo chứng khoán Mỹ có thể lao dốc trong vòng 12-24 tháng vì đầu tư quá mức vào AI, khi khoảng 40% chỉ số S&P 500 gắn với các doanh nghiệp AI. Ông đưa ra nhận định hồi đầu năm 2026 trên podcast The Diary of a CEO và cho rằng nhà đầu tư cần đánh giá lại mức độ rủi ro hoặc chuẩn bị cho nguy cơ danh mục bị sụt giảm mạnh.
“Không có cách nào họ có thể biện minh cho những mức định giá đáng kinh ngạc này”, Galloway nói trên chương trình có người dẫn là Steven Bartlett. Ông cũng cảnh báo một trong những mối đe dọa lớn với các công ty AI Mỹ là những giải pháp AI giá rẻ đến từ Trung Quốc.
Vì sao Scott Galloway cảnh báo chứng khoán Mỹ lao dốc vì AI?
Theo Galloway, phần lớn tăng trưởng GDP của Mỹ trong hai năm qua đến từ AI; nếu đà tăng này chậm lại, nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái ngay lập tức. Dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang St. Louis cho thấy 39% tổng mức tăng GDP trong quý III/2025 được thúc đẩy bởi AI ở các lĩnh vực phần mềm, nghiên cứu và phát triển, công nghệ xử lý thông tin và xây dựng trung tâm dữ liệu.
Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs ước tính chi tiêu đầu tư vào AI có thể chiếm 40% mức tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong năm 2026. Riêng các công ty cloud lớn được dự kiến chi tổng cộng 674 tỷ USD cho chi phí vốn trong năm 2026, trong khi S&P 500 liên tục xác lập đỉnh mới nhờ lợi nhuận từ nhóm cổ phiếu AI vốn hóa lớn.
| Chỉ số | Số liệu |
|---|---|
| Tỷ trọng doanh nghiệp AI trong S&P 500 | khoảng 40% |
| Đóng góp của AI vào tăng trưởng GDP Mỹ quý III/2025 | 39% |
| Chi phí vốn dự kiến của các công ty cloud năm 2026 | 674 tỷ USD |
| Tỷ trọng 10 cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500 | khoảng 36% |
| Giá vàng | lập đỉnh lịch sử đầu năm 2026 |
Rủi ro nằm ở chỗ nhà đầu tư Mỹ đã quen tích lũy tài sản bằng cách mua quỹ chỉ số và chờ đợi trong nhiều thập kỷ. Trong nền kinh tế hình chữ K, người giàu ở phía trên và người nghèo ở phía dưới, những nhà đầu tư không theo kịp thời cuộc ngày càng dễ tổn thương trước các điểm yếu của thị trường.
Mức độ tập trung của thị trường chứng khoán Mỹ đáng lo ngại ra sao?
Chỉ số S&P 500 đang tập trung mạnh vào các tập đoàn công nghệ lớn như NVIDIA, Microsoft, Amazon, Alphabet, Apple, Meta Platforms và Broadcom, nhiều công ty trong số đó đặt cược lớn vào hạ tầng AI. Theo dữ liệu từ Visual Capitalist, 10 công ty hàng đầu trong chỉ số này chiếm khoảng 36% tổng trọng số.
Nhiều tập đoàn lớn còn đầu tư lẫn nhau, hình thức mà hãng tin Bloomberg gọi là “circular deals” (thương vụ vòng tròn), khiến dòng vốn xoay vòng trong nhóm doanh nghiệp đứng đầu. Điều này từng xảy ra với các công ty viễn thông trong thời kỳ bong bóng dot-com và tạo ra mạng lưới phụ thuộc lẫn nhau.
Công ty quản lý quỹ J.P. Morgan Asset Management có góc nhìn bớt bi quan hơn khi cho rằng các thương vụ này được thúc đẩy bởi dòng tiền tự do và biên lợi nhuận mạnh của chính các hyperscaler, không giống bong bóng quá khứ bắt nguồn từ điều kiện tín dụng thắt chặt. Ngược lại, Galloway lập luận rằng sự áp đảo của AI ở nhóm dẫn đầu tạo ra lỗ hổng cho nhà đầu tư phổ thông, nhất là người phụ thuộc gần như toàn bộ vào quỹ chỉ số cho kế hoạch nghỉ hưu.
“Hoặc định giá của những công ty này cần bị cắt giảm 50-70%, hoặc thị trường lao động sẽ bị phá hủy trên diện rộng”, ông nói. Theo Galloway, dòng tiền đổ vào AI cuối cùng phải tạo ra lợi nhuận kinh tế thực thông qua tăng trưởng doanh thu bùng nổ hoặc hiệu quả cắt giảm chi phí lớn.
Nhà đầu tư đang tìm kênh trú ẩn nào?
Trong bối cảnh này, một số nhà đầu tư Mỹ bắt đầu nhìn xa hơn danh mục cổ phiếu và trái phiếu để tìm tài sản thay thế. Vàng là lựa chọn phổ biến vì không gắn với một quốc gia, đồng tiền hay nền kinh tế nào và không thể in thêm như tiền pháp định; giá vàng đã tăng lên mức kỷ lục đầu năm 2026, trong khi các ngân hàng trung ương mua vàng đáng kể trong quý II/2026.
Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) nhận định trong báo cáo giữa năm rằng vàng vẫn “về cơ bản phù hợp” với điều kiện thị trường toàn cầu nhờ tăng trưởng vừa phải, lạm phát cao và chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương. Bên cạnh vàng, bất động sản chiếm gần 25% danh mục điển hình của các văn phòng quản lý tài sản gia đình (family office), còn thị trường nghệ thuật đương đại ghi nhận số vụ mua bán kỷ lục từ những người mua vừa yêu nghệ thuật vừa kỳ vọng giá trị tăng, theo Báo cáo Artprice 2025.
Bài viết chỉ cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư; mọi quyết định tài chính cần dựa trên đánh giá rủi ro của từng người.
Theo Yahoo Finance
Ảnh: derneuemann / Pixabay
