Netflix (NASDAQ: NFLX) và Walt Disney (NYSE: DIS) vừa công bố kết quả kinh doanh phản ánh hai mô hình kinh doanh trái ngược dưới cùng một từ: streaming. Netflix theo đuổi chiến lược gọn nhẹ, tạo dòng tiền mạnh; Disney ghi nhận kỷ lục mảng công viên nhưng gánh nặng chi phí vốn lớn. Sự khác biệt này càng trở nên quan trọng khi ngân sách tiêu dùng thắt chặt.
Netflix: Dòng tiền tự do 5,09 tỷ USD, vốn đầu tư chỉ 196,1 triệu USD
Netflix công bố doanh thu quý I/2026 đạt 12,25 tỷ USD, tăng 16,19% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do (free cash flow) đạt 5,09 tỷ USD, trong khi chi phí vốn (capex) chỉ 196,1 triệu USD. Gói quảng cáo thu hút hơn 60% số lượt đăng ký mới tại các thị trường có quảng cáo, với số lượng nhà quảng cáo tăng 70% lên hơn 4.000 khách hàng. Khoản phí chấm dứt hợp đồng 2,8 tỷ USD từ Warner Bros. đóng góp vào kết quả, nhưng động cơ hoạt động cốt lõi vẫn rất mạnh.
Netflix đã thu tiền bồi thường, khởi động lại chương trình mua lại cổ phiếu và duy trì kỷ luật tài chính. Công ty đã mua lại 13,5 triệu cổ phiếu với giá 1,3 tỷ USD, còn 6,8 tỷ USD được ủy quyền mua thêm. Netflix nâng dự báo dòng tiền tự do năm 2026 lên khoảng 12,5 tỷ USD. Thị trường Nhật Bản dẫn đầu quý này với chương trình World Baseball Classic trở thành chương trình được xem nhiều nhất trên Netflix tại nước này.
Disney: Doanh thu kỷ lục mảng công viên nhưng lợi nhuận ròng giảm 24,73%
Disney công bố doanh thu quý II/2026 đạt 25,17 tỷ USD, tăng 6,55% so với cùng kỳ. EPS điều chỉnh đạt 1,57 USD, vượt ước tính 1,4955 USD. Lợi nhuận hoạt động mảng SVOD giải trí tăng 88% lên 582 triệu USD, lần đầu đạt biên lợi nhuận 10,6%. Mảng Experiences (công viên, du thuyền) đạt doanh thu kỷ lục quý II là 9,49 tỷ USD. Tuy nhiên, chi phí vốn lên tới 1,97 tỷ USD và lợi nhuận ròng giảm 24,73% so với cùng kỳ năm trước.
Disney đi theo hướng ngược lại: ESPN mua lại NFL Network với 10% cổ phần không kiểm soát trong ESPN; Hulu Live TV sáp nhập vào Fubo với tỷ lệ sở hữu 70% của Disney; du thuyền Disney Adventure ra mắt tại Singapore. Chi phí vốn năm tài chính 2025 đạt 8,02 tỷ USD, tăng 48%. Lợi nhuận hoạt động mảng thể thao dự kiến giảm khoảng 14% so với cùng kỳ trong quý III do chi phí chương trình.
So sánh tài chính: Netflix vượt trội về biên lợi nhuận streaming
| Chỉ số | Netflix (Q1/2026) | Disney (Q2/2026) |
|---|---|---|
| Doanh thu | 12,25 tỷ USD (+16,19%) | 25,17 tỷ USD (+6,55%) |
| Dòng tiền tự do | 5,09 tỷ USD | Không công bố |
| Chi phí vốn | 196,1 triệu USD | 1,97 tỷ USD |
| Lợi nhuận ròng (thay đổi) | Không công bố | Giảm 24,73% |
| Biên lợi nhuận streaming | 31% (mục tiêu) | 10,6% (SVOD giải trí) |
Biên lợi nhuận hoạt động mục tiêu 31% của Netflix vượt xa biên lợi nhuận streaming 11% của Disney, củng cố nhận định rằng cuộc chiến streaming đã kết thúc và Netflix là người chiến thắng. Trong khi Netflix tập trung vào nội dung và công nghệ nhẹ vốn, Disney phải đầu tư mạnh vào công viên, du thuyền và thể thao, khiến dòng tiền bị phân tán.
Theo Yahoo Finance
Ảnh: nattanan23 / Pixabay
