Một trong những giả định trụ cột đằng sau câu chuyện đầu tư AI vừa bị kiểm tra thực tế, và các con số không khớp. Theo hãng nghiên cứu eMarketer, mảng kinh doanh quảng cáo của OpenAI đang trên đà thấp hơn khoảng 90% so với dự báo doanh thu 5 năm của chính công ty. OpenAI dự kiến doanh thu quảng cáo đạt 2,5 tỷ USD trong năm 2026 và tăng lên 100 tỷ USD vào năm 2030. Tuy nhiên, dữ liệu của eMarketer cho thấy một câu chuyện khác: các chatbot AI độc lập, bao gồm ChatGPT, Microsoft Copilot, Google AI Mode và Amazon Alexa for Shopping, sẽ tạo ra chưa đến 1 tỷ USD doanh thu quảng cáo trong năm nay, và chỉ đạt 5,41 tỷ USD cho toàn thị trường vào năm 2030.

Dự báo của OpenAI và khoảng cách khổng lồ

Mục tiêu doanh thu quảng cáo năm 2030 của riêng OpenAI lớn gấp khoảng 20 lần ước tính của eMarketer cho toàn bộ thị trường quảng cáo chatbot Mỹ. Khoảng cách này đặt ra câu hỏi về toàn bộ dự báo và nằm ở trung tâm cuộc tranh luận về bong bóng AI. Để con số này trở thành hiện thực, eMarketer lập luận rằng OpenAI sẽ cần chiếm lĩnh ngân sách quảng cáo tìm kiếm từ tìm kiếm truyền thống, thống trị một thị trường quảng cáo chatbot đã trưởng thành, và vượt trội hơn về cơ bản mọi định dạng quảng cáo trong lịch sử cùng một lúc. Bất kỳ điều nào cũng đầy tham vọng; yêu cầu cả ba khiến dự báo trông giống hy vọng hơn là kế hoạch. OpenAI chỉ bắt đầu thử nghiệm quảng cáo vào tháng 2/2026 và đã đưa ra những dự báo này chỉ sau hai tháng.

Tầm quan trọng của quảng cáo đối với OpenAI

Quảng cáo dự kiến chiếm khoảng 36% tổng doanh thu của OpenAI vào năm 2030, khiến nó trở thành trung tâm của cơ sở doanh thu mà OpenAI cần để tài trợ cho các cam kết tính toán nhiều năm với các đối tác như Oracle, NVIDIA và Microsoft. Riêng Oracle có 75 tỷ USD nghĩa vụ thực hiện liên quan đến AI gắn với các thỏa thuận GPU trả trước hoặc do khách hàng cung cấp, phần lớn được cho là liên quan đến OpenAI. Nếu trụ cột quảng cáo không đạt, nền tảng của các thỏa thuận Oracle-OpenAI đó trở nên mong manh hơn.

Phản ứng của thị trường và tác động lan rộng

Các nhà đầu tư đã cho thấy họ nhạy cảm như thế nào với những vết nứt trong câu chuyện của OpenAI. Vào ngày 28/4/2026, một báo cáo rằng OpenAI đang bỏ lỡ các mục tiêu tăng trưởng người dùng và doanh thu nội bộ đã gây ra làn sóng bán tháo cổ phiếu liên quan đến AI. Oracle giảm hơn 4%, NVIDIA, Broadcom, AMD và Arm Holdings đều giảm, và SoftBank giảm tới 11% tại thị trường Tokyo. Phân tích doanh thu quảng cáo này tiếp thêm sự hoài nghi tương tự. Cổ phiếu Oracle hiện giảm 37,12% từ đầu năm. Tác động vượt ra ngoài các nhà đầu tư AI chuyên biệt. Nhóm 'Magnificent Seven', bao gồm Alphabet và Meta Platforms, cộng với Oracle và Broadcom, chiếm khoảng một phần ba chỉ số S&P 500 theo tỷ trọng. Uy tín tài chính của OpenAI có ảnh hưởng lớn đến các quỹ chỉ số thông thường và tài khoản 401(k).

Vấn đề cạnh tranh và thị phần suy giảm

Dự báo quảng cáo của OpenAI giả định ChatGPT thống trị thị trường chatbot. Nhưng thị phần của ChatGPT trong lưu lượng truy cập web AI tạo sinh được báo cáo đã giảm từ khoảng 87% một năm trước xuống còn khoảng 65% vào tháng 1/2026, khi Google Gemini giành được thị phần. Các khoản đầu tư AI của Alphabet đang cho thấy kết quả: Google Cloud tăng trưởng 63% trong quý đầu tiên, với lượng đơn đặt hàng tồn đọng gần như tăng gấp đôi lên hơn 460 tỷ USD. Thị phần thu hẹp khiến việc chiếm phần lớn chi tiêu quảng cáo của thị trường đó trở nên khó biện minh hơn.

Quan điểm khác và kết luận

Không điều nào có nghĩa là dự báo sẽ thất bại. OpenAI đã phản bác mạnh mẽ các báo cáo trước đó về việc bỏ lỡ mục tiêu, gọi một trường hợp là 'ngớ ngẩn'. Các dự báo kéo dài đến năm 2030 cho một danh mục quảng cáo hoàn toàn mới vốn dĩ không chắc chắn theo cả hai hướng, và mức trần của eMarketer có thể là thấp nếu quảng cáo chatbot phát triển nhanh hơn dự kiến. Đây là một điểm dữ liệu đáng tin cậy cần được xem xét kỹ lưỡng hơn là một phán quyết. Thương vụ AI được xây dựng trên các giả định về doanh thu tương lai biện minh cho chi tiêu hiện tại. Khi một công ty độc lập nói rằng một trong những giả định đó có thể sai lệch tới 90%, nó cho các nhà đầu tư lý do để đặt câu hỏi liệu các con số có thực sự đúng.

Theo 24/7 Wall St.

Ảnh: ann_zima / Pixabay